8.5%，，永续增添率1.3%）的目的价17港元稳固，，较现价有40%上行空间。。。
。公司宣布1H25业绩，，收入5.48亿美元，，同比-2%；；；；
；；归母净亏损0.47亿元，，去年同期为0.97亿元，，同比减亏52%。。。
。只管收入端略有承压，，但由于用度管控优异，，以及汇兑收益、资产处置惩罚等孝顺，，利润端亏损收窄情形凌驾该行的预期。。。
。

　　中金主要看法如下：

　　上半年主要营业收入端差别水平承压

　　1）冠脉收入同比-2.1%，，其中海内收入基本持平，，球囊和配件收入划分同比+38%/21%；；；；
；；外洋收入受到中东冲突、渠道调解等因素影响同比-10%。。。
。2）骨科收入同比-3.7%，，心律治理收入同比-1.4%。。。
。3）受到集采或者降价影响，，大动脉和外周收入同比-9.2%，，神经介入收入同比-6.2%。。。
。4）结构性心脏病收入同比+2.7%，，手术机械人收入同比+77.0%，，外科收入同比+42.8%。。。
。别的集团出海营业收入同比+57.3%，，抵达0.60亿美元。。。
。该行判断随着外洋地缘冲突缓和、海内集采企稳，，公司下半年各营业或将泛起优异修复趋势。。。
。

　　各营业减亏顺遂

　　上半年骨科板块净亏损同比收窄57.9%，，EBITDA同比+28.5%。。。
。心律治理营业实现EBITDA转正。。。
。心通医疗净亏损同比收窄96.2%，，微创机械人净亏损同比收窄58.9%。。。
。公司整体层面，，三项用度总金额同比-14.5%，，运营用度率同比-8.1

　　ppt，，其中研发用度率从20.6%下降至13.2%。。。
。别的公 司继续推进非焦点营业处置惩罚，，带来0.26亿美元正向收益。。。
。公司整体EBITDA增添至1.28亿美元（1H24为0.59亿美元）。。。
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　　妄想举行营业重组

　　凭证通告，，公司2025年7月宣布董事正思量一项有关建议战略重组心律治理营业的不具约束力建议，，后续若顺遂，，心律治理营业或将与微创心通的营业合并。。。
。（阻止1H25，，公司背负因心律治理营业而爆发的股份回购义务2.54亿美元。。。
。）别的公司也妄想通过出售若干物业、以权益法计量的被投资公司或其他资产，，并正与多家潜在投资者探讨，，以直接投资公司的隶属公司或其他资产。。。
。该行以为上述多项活动或将有助于改善集团欠债和现金流情形。。。
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　　危害提醒：集采降价超预期，，关税影响，，地缘政治冲突影响出海营业，，竞争名堂恶化，，研发失败，，新品推广缺乏预期。。。
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责任编辑：史丽君