中金主要看法如下：

　　前端谋划指标的起劲转变

　　2024年以来绿城治理在谋划业绩、现金流等方面均面临一定压力，，，，
，在2025年上半年，，，，
，该行看到前端谋划趋势的起劲转变：

　　1）上半年新拓展金额同比增添19%，，，，
，对应单平米代建费251元，，，，
，同比提升5%；；
；；；2）上半年谋划性现金流净额同比增添45%，，，，
，有所修复；；
；；；3）1-7月整体代建销售具备韧性，，，，
，增速跑赢TOP10房企14ppt；；
；；；该行以为这些起劲转变有望为公司未来的谋划提供支持。。。。。。

　　随着前端拓展和销售逐步转化，，，，
，公司未来两年谋划业绩或有触底企稳潜力；；
；；；思量到公司谋划性现金流体现好转，，，，
，叠加起劲的派息取态（2025年预期股息收益率9.5%），，，，
，该行以为公司整体估值有一定支持。。。。。。连系目今估值水平和股息收益率，，，，
，该行上调公司股票评级至跑赢行业。。。。。。

　　上半年月建销售跑赢行业，，，，
，谋划性现金流同比有所改善

　　1-7月公司代建销售金额511亿元，，，，
，与去年同期基本持平，，，，
，在首开项目兑现率、案场转化率等方面实现稳步提升。。。。。。上半年谋划性现金流入1.1亿元（同比增添45%），，，，
，谋划性现金流对归母净利润的笼罩比例提升28ppt至44%。。。。。。

　　公司新拓项目代建费重回增添，，，，
，单价触底企稳

　　公司作为行业龙头具备较为显著的竞争优势，，，，
，上半年公司新签代建条约50亿元（同比增添19%），，，，
，对应代建费单价251元/平米（1H24和2024年划分为240元和255元），，，，
，代建费单价亦维持稳固。。。。。。阻止2024年尾公司在手152亿元，，，，
，叠加新签署单，，，，
，整体订单笼罩倍数仍有包管。。。。。。

　　股息率具 备一定支持

　　公司向来重视股东回报，，，，
，2022-2023年派息比例均凌驾100%。。。。。。凭证业绩会，，，，
，公司将一连优化派息政策，，，，
，致力于为股东提供恒久、稳健且可一连的回报，，，，
，若按每股股息与2024年持平预计，，，，
，则整年分红对应预期股息率抵达9.5%。。。。。。

　　潜在催化剂：谋划和业绩逐步企稳，，，，
，分红派息起劲兑现。。。。。。

　　危害提醒：谋划性现金流体现缺乏预期，，，，
，派息比例缺乏预期。。。。。。

责任编辑：史丽君