从美联储主席杰罗姆·鲍威尔的演讲及其相关的钱币政策框架转变来看，，
，，有两个要害信号变得清晰：一是美联储已为9月降息洞开大门，，
，，只管并非板上钉钉；；；；；；二是中期政策态度相比五年前变得不那么鸽派。。9月政策路径的要害句虽然是：“基线展望及危害平衡的转变可能组成调解我们政策态度的理由。。”这一表述比剖析和许多人的预期都更偏鸽派。。

　　问题在于，，
，，虽然就业市场的危害正在上升，，
，，但正如鲍威尔在演讲早些时间指出的那样，，
，，这些危害尚未真正展现出来。。因此，，
，，下一个非农就业数据将至关主要。。合理推测是，，
，，除非该数据体现很是强劲，，
，，委员会或许率将在下月投票支持降息……或者至少鲍威尔会试图指导他们这么做。。只管云云，，
，，思量到非农数据的波动性，，
，，现在还无法完全确定。。关于通胀问题，，
，，仍需要时间判断关税影响是一次性的，，
，，照旧会进一步传导形成第二轮效应。。这一点自己就不支持一轮激进、一连的宽松行动（条件是劳动力市场没有显着恶化）。。

　　鲍威尔的讲话中没有任何内容体现9月降息50个基点是现实选项，，
，，因此现在市场已计入22个基点降息的情形下，，
，，押注9月降息的潜在回报十分有限。。只管云云，，
，，思量到市场自我说服的能力，，
，，定价进一步扩大的可能性也不可扫除。。与此同时，，
，，恒久战略变得越发中性也不令人意外，，
，，不再提到以非对称方法响应就业市场波动，，
，，平均通胀目的制也未被提及。。虽然，，
，，也可以设想下一任美联储主席可能无视目今战略，，
，，尤其若是谁人人是具有鲜明政治态度或倾向于突破通例的类型。。

　　美股的反应可能 有些太过，，
，，但思量到近期走势和美股一直乐寓目待生涯（或钱币政策）的倾向，，
，，也缺乏十分意外。。

责任编辑：陈钰嘉