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关税本钱传导效应展现 美国中小企业或现倒闭潮

泉源：网易网

2025-08-19 04:46:15

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深视察丨关税本钱传导效应展现 美国中小企业或现倒闭潮

美国劳工部克日宣布的数据显示，，，，，美国7月份生产者价钱指数(PPI)显著上涨，，，，，涨幅凌驾市场预期，，，，，显示美国工业链上游面临新一轮通胀压力。。。。。

美国媒体以为，，，，，关税本钱压力将向下游传导，，，，，此前“生扛”关税本钱的美国商家快撑不住了。。。。。

美国商家向消耗者转嫁关税本钱“只是时间问题”

生产者价钱指数(PPI)是反应生产领域价钱的变换趋势和幅度、监测经济运行的主要指标。。。。。若PPI一连上涨，，，，，可能引发利率上调预期，，，，，债券价钱下跌；；；；反之则可能推 动降息。。。。。别的，，，，，PPI一连上涨将推动原质料价钱上涨，，，，，随之发动相关商品本钱上升，，，，，最终影响消耗端价钱。。。。。

美国劳工部宣布的最新数据显示，，，，，美国7月份 PPI环比上涨0.9%，，，，，大幅高于6月份的零增添和市场预期的0.2%，，，，，为2022年6月以来的最大涨幅；；；；该指数同比涨幅为3.3%，，，，，大幅高于6月份的2.3%和市场预期的2.6%，，，，，为今年2月以来的最高水平。。。。。

美国劳工部的数据还显示，，，，，7月份 PPI上涨主要被效劳业驱动。。。。。效劳业生产者价钱指数当月环比涨幅达1.1%，，，，，为2022年3月以来的最大涨幅。。。。。

扣除波动较大的食物和能源，，，，，7月份焦点PPI环比涨幅同样为0.9%，，，，，同比涨幅为3.7%，，，，，大幅高于前一个月2.6%的同比增添。。。。。

数据宣布后，，，，，美国股市走弱，，，，，美元和美国恒久国债收益率走高。。。。。

剖析人士以为，，，，，当天宣布的数据显示美国企业面临本钱上涨压力，，，，，并可能进一步向下游转移。。。。。

波士顿学院经济学家布莱恩·白求恩指出，，，，，思量到 PPI 涵盖海内商品和效劳的产出，，，，，不包括入口，，，，，潜在的消耗者价钱通胀影响可能会被低估。。。。。

本周早些时间，，，，，美国劳工部宣布的消耗者价钱指数报告显示，，，，，7月份消耗者价钱指数(CPI)环比上涨2.7%，，，，，与6月持平。。。。。焦点消耗者价钱指数上涨3.1%，，，，，高于6月份的2.9%。。。。。这两个数据均高于美联储2%的目的。。。。。

会计与咨询公司RSM 美国首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯剖析以为，，，，，本周的一系列数据彻底摧毁了“外国人支付关税本钱”的论断。。。。。

布鲁苏埃拉斯：“7 月份的CPI数据让我们对通胀的恒久展望有了新的熟悉。。。。。本周宣布的这些数据批注，，，，，外国人支付关税本钱的论断已经被摧毁了。。。。。由于若是是由他们支付关税本钱，，，，，那么生产者价钱指数不会上涨，，，，，而是会下降。。。。。这同时告诉我们，，，，，未来美国企业的利润率会越来越低。。。。。本周的这一数据倒运于9月份的降息，，，，，远低于一些人正在妄想的50个基点的降息幅度。。。。。”

在经济学家看来，，，，，美国商家向消耗者转嫁关税本钱“只是时间问题”，，，，，7月份美国PPI 的大幅飙升批注通胀正在整个经济中伸张，，，，，只是现在美国消耗者还没有感受到。。。。。

“零售商将面临大规模的休业”

美国总统特朗普克日在社交媒体发文“炮轰”高盛集团首席执行官大卫·所罗门，，，，，称其应“找个新的经济学家”或“专注当‘打碟师’(DJ)而不是谋齐整家大型金融机构”。。。。。所罗门曾在派对和音乐节中担当DJ。。。。。

让特朗普恼怒的导火索，，，，，是高盛克日揭晓的一份报告。。。。。

高盛首席经济学家简·哈祖斯在报告中对“美国收关税是谁掏钱”的问题估算称，，，，，阻止6月，，，，，美国企业肩负了64%的关税本钱，，，，，消耗者肩负了22%的关税，，，，，而外国出口商通过降低出口价钱，，，，，肩负了14%的关税。。。。。

高盛忠言，，，，，若是美国政府继续加征关税的话，，，，，到今年10月，，，，，美国消耗者将肩负67%的关税本钱，，，，，外国企业肩负25%的关税本钱，，，，，美国公司肩负8%的关税本钱。。。。。

在白宫表达“恼怒”之后，，，，，高盛选择“正面回怼”。。。。。

高盛经济学家大卫·梅里克在接受采访时仍坚持其展望，，，，，关税本钱将最先重点攻击美国消耗者的钱包，，，，，“到秋季，，，，，我们预计消耗者将肩负约莫三分之二的本钱”。。。。。

高盛不是唯逐一家以为关税将推高美国通胀的研究机构。。。。。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在一份报告中体现，，，，，关税可能导致美国海内生产总值下降1%，，，，，通胀率上升1%-1.5%。。。。。鉴于今年的关税增幅远超美国二战后的任何一次增幅，，，，，其对消耗者价钱的传导水平保存相当大的不确定性。。。。。

匹兹堡国家公司首席经济学家格斯·福彻也以为，，，，，关税将导致未来数月美国通胀上升。。。。。福彻称，，，，，随着7月焦点CPI回升，，，，，以及企业将更高关税本钱转嫁给客户，，，，，未来数月焦点PCE通胀将进一步偏离美联储目的。。。。。

在美国政府关税政策下，，，，，抗危害能力弱的美国中小企业首当其冲。。。。。

阿波罗全球治理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克体现，，，，，若是美国政府不改变现在的关税政策，，，，，美国经济一连两个季度萎缩的可能性将高达90%，，，，，海内生产总值预计将下降4%，，，，，美国今年一定会陷入经济衰退，，，，，而中小企业在此时代可能碰面临倒闭潮。。。。。

斯洛克：“大型企业可以肩负特殊本钱，，，，，但中小企业没有营运资金。。。。。以是想想内布拉斯加州的玩具卖家、怀俄明州的男士打扮店，，，，，尚有科罗拉多州的滑雪装备销售商，，，，，他们基础就没有钱来支付特另外145%关税。。。。。以是若是这种情形一连下去，，，，，零售商将面临大规模休业。。。。。”

素材泉源丨环球资讯广播《环球深视察》

策划丨陈濛

记者丨王红岭

编辑丨林维

签审丨李鹏 蔡耀远

监制丨关娟娟

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