中金主要看法如下：

　　坚持精品剧开发、逐步落地产能提升，，，
，，
，短剧营业收入超5，，，
，，
，000万元

　　长剧：公司1H25播出剧集《书卷一梦》，，，
，，
，开机并杀青2个项目。。。。。该行判断，，，
，，
，公司长剧生产节奏稳健推进。。。。。展望后续，，，
，，
，该行以为平台侧对精品剧集仍有较强需求，，，
，，
，头部剧集单价有望维持平稳趋势。。。。。

　　短剧：2025年上半年，，，
，，
，公司短剧产能快速增添，，，
，，
，累计上线短剧超3，，，
，，
，400分钟，，，
，，
，同比增添70%，，，
，，
，目今规模达16部/月，，，
，，
，且多部作品体现突出，，，
，，
，1H25公司短剧营业收入超5，，，
，，
，000万元。。。。。该行以为，，，
，，
，公司目今阶段，，，
，，
，短剧营业在看重ROI基础上稳步推进。。。。。

　　外洋营业重视长剧刊行，，，
，，
，起劲落实降本 增效

　　外洋：1H25，，，
，，
，公司外洋营业收入超3，，，
，，
，300万元，，，
，，
，约为1H24的2.5倍。。。。。1H25，，，
，，
，公司版权剧《书卷一梦》在爱奇艺国际版、WeTV、Viu、YouTube等多家外洋平台上线；；；；同时，，，
，，
，公司调解片库剧的刊行战略，，，
，，
，拓展其在越南、马来西亚和俄罗斯的刊行。。。。。长剧《三十罢了·曼谷篇》已于8月28日播出。。。。。

　　盈利：公司1H25毛利率为25.2%，，，
，，
，同比改善。。。。。因推进降本增效，，，
，，
，公司销售和治理用度均有同比下滑。。。。。该行预计展望整年治理用度趋势，，，
，，
，有望坚持控制。。。。。

　　2026年产能有望逐步释放，，，
，，
，关注长剧营业弹性

　　展望2025年后续，，，
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，《子夜归》于8月18日播出。。。。。凭证通告，，，
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，长剧储备《月明千里》和《轧戏》在后期制作中，，，
，，
，《一念江南》《交锋》《问心2》《小城良方》《今天是太阳雨》等处于准备阶段。。。。。该行建议一连关注公司长剧产能释放节奏及盈利改善弹性。。。。。

　　危害提醒：内容上线时间及体现不确定性，，，
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，行业竞争加剧，，，
，，
，流动性危害。。。。。

责任编辑：史丽君