中金主要看法如下：

　　1H25业绩基本切合该行预期

　　公司1H25营业净收入为18.9亿港币，，，，，，归母净利润4.0亿港币（vs．

　　去年同期亏损12. 8亿港币），，，，，，实现扭亏为盈；；；；；；每股收益0.24港币，，，，，，业绩基本切合该行预期。。。。。。

　　资源市场回暖带来估值回升、投资营业收入大幅提升

　　公司1H25投资营业收入16.9亿港币（vs．去年同期亏损3.9亿港币），，，，，，其中未实现投资收入录得9.8亿港币（vs．去年同期亏损12.1亿港币）：1）自有资金投资受益于项目基本面改善及资源市场回暖、未实现收入录得11.0亿港币，，，，，，其中财务性投资未实现收入11.6亿港币，，，，，，主要投资企业亏损收窄至0.6亿港币；；；；；；2）基金治理营业方面，，，，，，未实现投资亏损显著收窄至1.2亿港币（去年同期未实现亏损7.4亿港币），，，，，，

　　投资组合自动治理效果显著。。。。。。向前看，，，，，，陪同海内经济苏醒预期、政策支持下资源市场景心胸与投资者信心同步修复，，，，，，叠加公司锚定科技立异战略的前瞻投资结构，，，，，，整年投资收益有望进一步改善。。。。。。

　　借助集团综合协同势能、资产治理规；；；；；；指丛鎏

　　1H25公司基金营业期末AUM较2024年尾+2%至1，，，，，，194亿港币，，，，，，主因公司掌握行业回暖机缘、起劲调解募资战略。。。。。。上半年，，，，，，公司新设淮安洪泽光启和厦门海洋高新工业生长基金、实现新增募资27.4亿港币，，，，，，体现稳健募资能力。。。。。。收入方面，，，，，，上半年客户合约收入同比-15%至1.8亿港币，，，，，，其中治理费同比-35%至0.5亿港币，，，，，，泛起温顺收窄态势，，，，，，主因部分基金进入退出/延恒久；；；；；；体现费及咨询费同比-24%至0.1亿港币，，，，，，主因公司秉持价值投资理念、审慎治理退出节奏、相关收入泛起阶段性回调。。。。。。陪同我国私募股权行业迈入新生长周期、公司依托品牌效应及较强的国资LP 募资能力，，，，，，该行预计资产规；；；；；；指蠢┱。。。。。。

　　以多元化退出方法，，，，，，一连加大资金回笼力度

　　1H25公司通过项目退出实现资金回笼

　　20.2亿港元，，，，，，完成小鹏汽车、大通俗信、Taboola三笔完全退出，，，，，，部分退出了软通动力、德康农牧、第四范式等多个项目，，，，，，退出回报倍数（MOIC）约2.8倍。。。。。。别的，，，，，，阻止年尾公司现金余额81亿港币，，，，，，同时公司持有约49亿港币的银行未动用授信额度，，，，，，流动性坚持充裕。。。。。。该行以为公司充裕现金流及稳健财务状态将为未来生长提供支持。。。。。。

　　危害提醒：IPO收紧等退有缺乏预期，，，，，，市场大幅波动，，，，，，资产治理规模增添缺乏预期。。。。。。

责任编辑：史丽君