中金主要看法如下：

　　1H25业绩基本切合该行的预期，，，分红+回购比例提升至61%

　　公司宣布1H25业绩：收入同降1%至27.21亿港元；；；；归母净利润3.22亿港元，，，Non-IFRS净利润3.32亿港元，，，业绩基本切合该行的预期
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。公司通告派发中期股息及特殊股息合计0.139港元/股，，，占1H25净利润约50%，，，上半年累计回购股份金额约占净利润的11%
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　　《Fate War》融合SLG新游上线，，，关注版本迭代后的获客及流水体现

　　公司SLG+模拟谋划新品《FateWar》于8月初上线，，，公 司体现首三周流水金额抵达2，，，000万港元
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。展望未来，，，该行建议关注游戏版本迭代及对应的获客情形
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。公司于业绩会上体现，，，将于9月30日推出新版本，，，优化重点为：1）手艺更新使游戏适配部分低性能装备；；；；2）镌汰一样平常操作流程，，，推动用户将更多时长放在社交、战斗等焦点玩法
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。公司亦体现将于新版本上线后举行大规模用户获取投放
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。该行以为，，，公司新版本的两项优化均有助于更普遍的用户群获取，，，该行建议关注后续游戏的用户数目及留存体现
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　　老产品整体体现稳固，，，关注玩法调解及联动活动希望

　　1H25，，，公司焦点老产品体现切合该行的预期
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。《Lords

　　Mobile》1H25收入同降14%，，，该行以为主要是由于产品进入成熟期
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。公司于业绩会体现将在今年年底调解游戏的玩法，，，该行建议关注玩法调解对新用户获取本钱及用户粘性的影响
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。1H25《Doomsday》《VikingRise》收入划分同比增添6%/18%，，，环比2H24下降1%/2%，，，基本切合该行的预期
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。上半年《Doomsday》与影戏《哥斯拉》举行联动相助；；；；公司亦在业绩会披露将于12月与《进击的巨人》举行联动
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。该行以为联动活动与营销投放的连系或能资助产品实现客群拓展及付费深度提升，，，建议关注相关活动希望
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　　盈利切合预期，，，派息比例提升

　　公司1H25

　　Non-IFRS净利润3.23亿港元，，，基本切合该行的预期
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。公司毛利率同比提升4ppt，，，销售用度率同比提升5ppt，，，经调解净利率同比下降0.5ppt
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。公司通告派发中期股息0.083港元/股、特殊股息0.056港元/股，，，合计派息占1H25净利润的50%，，，较1H24约30%的派息比例有所提升
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　　危害提醒：新游及新营业体现缺乏预期，，，主力产品流水下滑，，，支出高于预期，，，地缘政治 及羁系危害，，，宏观经济压力
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责任编辑：史丽君