这有助诠释为何通胀没有如预期那样大幅飙升。。只管 7 月生产者物价月增创三年新高，，入口家具等品类价钱在仰面，，但上半年总体通胀韧性仍强。。宾大沃顿预算模子估算，，新关税 1–6 月带来 585 亿美元关税收入，，但并未连忙转化为周全物价攻击。。

　　关税笼罩面现在也没想象中那么广。。巴克莱测得 6 月只有 48% 的美国入口现实被征税；；；；医药、部分电子与半导体、以及来自低税同伴的商品保存宽免，，含有一定比例美国因素的商品尚有部分宽免。。不过，，银行预计有用税率后续会抬升：一些宽免与误差可能收紧，，小额包裹的 800 美元免税也将被暂停，，且个体行业名义税率仍有上调威胁。。巴克莱以为，，加权有用关税率最终或升至约 15%（目今约 10%，，去年 约 2.5%）。。其他机构用差别口径测得更高的消耗者端“有用税率”，，但也认可企业现实支付通常更低。。

　　企业层面的传导也在滞后爆发。。不少公司年头抢跑入口，，导致之后几个月入口回落；；；；随着库存消化，，它们要么最先肩负更高关税、要么面临少货可卖，，价钱因此逐步上调。。一些企业已明确将从秋季起分批提价（涨幅视品类而定），，以“温水式”方法把部分关税本钱向下游传导。。总体而言，，真正的关税攻击更像是逐步渗透，，而不是一次性爆发。。

责任编辑：黄康