中金主要看法如下：

　　1H25业绩切合预告，，
，，，，凌驾该行预期

　　丘钛1H25收入同比增添15%至88.3亿元，，
，，，，归母净利润同比增添168%至3.08亿元，，
，，，，处于预告（同比+150%~180%）中枢，，
，，，，凌驾该行此前预期，，
，，，，主因非手机CCM和FPM销量高增释放利润弹性，，
，，，，同时联营公司扭亏为盈
。。

　　1H25利润增添显着主因：1）产品升级及景心胸提升发动收入快速增添，，
，，，，其中CCM/FPM收入同比增添10%/109%：IoT和车载CCM受益于行业高景气，，
，，，，1H25销量同比增添48%，，
，，，，收入占CCM比例同比提升14.3ppt至23.9%；；；FPM得益于低基数和份额提升，，
，，，，1H25销量同比增添60%，，
，，，，同时高单价产品占比提升，，
，，，，进一步推动收入增添；；；手机CCM在公司高端化战略下销量同比下降15%，，
，，，，但32MP及以上销量占比同比提升5.5ppt至53%，，
，，，，该行以为单价提升或一定水平填补销量下降
。。2）受益于稼动率改善和产品结构优化，，
，，，，1H25毛利率同比提升2.2ppt至7.4%，，
，，，，其中CCM/FPM毛利率同比提升1.0ppt/15.4ppt至6.6%/11.7%
。。3）联营公司新钜科扭亏为盈
。。

　　手机相关产品结构优化，，
，，，，有望维持稳健增添

　　在手机大盘平稳的配景下（IDC统计1H25全球智能手机出货量同比增添1.3%），，
，，，，公司聚焦于手机CCM和FPM的产品结构优化，，
，，，，1H25潜望式摄像模组销量为1，，
，，，，060万颗，，
，，，，同比增添5.9倍，，
，，，，显著高于手机CCM整体增速，，
，，，，FPM中超声波的占比由去年同期缺乏1%提升至14%
。。展望2H25，，
，，，，该行以为公司或将继续推下手机营业高端化，，
，，，，发动相关收入和盈利能力增添
。。

　　非手机领域结构普遍，，
，，，，新增添引擎展现

责任编辑： 史丽君