泉源：北京商报

　　营收净利同比均下降

　　爱美客在医美行业曾一起高歌猛进，，，有“医美茅”之称。。。2016—2020年，，，其营收从1.41亿元增添至7.09亿元，，，净利润从0.53亿元增添至4.4亿元，，，营收翻5倍，，，净利润更是增添8倍多。。。

　　但进入2024年，，，爱美客增添的程序最先显着放缓。。。2024年年报显示，，，爱美客实现营业收入30.26亿元，，，同比增添5.45%；；；；；；归母净利润19.58亿元，，，同比增添5.33%，，，增速降至个位数。。。2025年一季度，，，爱美客交出营收净利双降的效果单，，，减幅达10%以上，，，营业收入6.63亿元，，，同比下降17.9%；；；；；；归母净利润4.44亿元，，，同比下降15.87%，，，此次半年报中，，，降幅进一步扩大。。。

　　爱美客方面告诉北京商报记者，，，公司营收与净利润泛起一定波动，，，这主要是医美行业及消耗情形调解带来的阶段性影响。。。“我们以为这是行业生长历程中的正常调解，，，公司正借此时机优化运营，，，强化焦点能力，，，为恒久生长夯实基础。。。”

　　从主营营业板块来看，，，爱美客的两大焦点产品线——溶液类和凝胶类注射产品全线失速。。。2025年上半年，，，爱美客溶液类注射产品实现营收7.44亿元，，，同比下降23.79%；；；；；；凝胶类注射产品营收4.93亿元，，，同比下降23.99%。。。

　　在这两类产品中，，，溶液类焦点产品“嗨体”，，，是海内首款获得国家药监局认证的，，，用于纠正颈部中重度皱纹的Ⅲ类医疗器械产品，，，凝胶类的焦点产品“濡白天使”，，，是海内及天下首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的新质料皮肤填充剂。。。爱美客曾依附这两款明星单品独吞医美市场鳌头，，，现在却面临着多重挑战。。。

　　消耗医疗行业剖析师张从文告诉北京商报记者，，，虽然“濡白天 使”和“嗨体”在市场上具有一定的品牌影响力和用户基础，，，但在云云强烈的竞争情形下，，，爱美客需要一直立异和提升产品质量，，，以牢靠其市园职位。。。别的，，，怎样在价钱战中坚持利润，，，也是爱美客面临的一大磨练。。。

　　并购扩容、加码研发

　　为应对焦点产品增添乏力的挑战，，，爱美客试图通过并购扩容和加码研发来创立新的增添点。。。

　　在研发上，，，2025年上半年，，，爱美客研发投入抵达1.57亿元，，，同比增添24.47%，，，占营业收入的比例12.05%。。。上半年完成专利申请22件，，，多个产品处于注册申报或临床试验阶段。。。注射用A型肉毒毒素已提交注册申报并在审评中，，，体重治理产品司美格鲁肽注射液也在临床试验中。。。别的，，，爱美客新产品“嗗科拉”于今年5月在海内上市销售。。。

　　爱美客方面告诉北京商报记者，，，“嗗科拉”5月上市后，，，依附PVA微球奇异的骨性填充优势已获得市场关注，，，机构医生和消耗者反响优异。。。现在处于市场导入期，，，爱美客正通过重点相助与推广活动扩大认知度，，，推动产品逐步翻开市场。。。

　　除了加码研发外，，，爱美客也通过“买入”来进一步拓展产品线。。。

　　2025年3月10日，，，爱美客通过爱美客国际收购REGEN公司85%的股权。。。果真资料显示，，，REGEN是一家韩国医美产品公司，，，已获批上市的产品主要包括艾塑菲与PowerFill。。。其中，，，艾塑菲是一款主要用于面部抗衰和皮肤填充的再生类注射产品，，，2024年1月在海内获批上市，，，成为海内首款入口“童颜针”，，，定价高达1.98万元/针。。。

　　收购韩国REGEN公司，，，爱美客不但能获得REGEN公司焦点产品和手艺，，，还能借助其外洋销售渠道，，，翻开全球化的想象空间。。。但市场看法更多以为，，，爱美客这次收购“买贵了”。。。

　　据爱美客此前通告披露，，，爱美客国际购置REGEN公司85%股权的对价为1.9亿美元（折合人民币约13.86亿元），，，而REGEN公司2024年前9个月的营收和净利润却仅划分为7223.11万元和2950.03万元。。。

　　这项溢价13倍的收购，，，能否带来响应的业绩增添，，，还需时间视察。。。2025年上半年，，，爱美客商誉新增13.16亿元，，，从期初的2.78亿元升至期末的15.94亿元。。。一旦REGEN公司业绩不如预期，，，商誉减值危害将进一步攻击爱美客的利润面。。。

　　“童颜针”之争

　　更为棘手的是，，，爱美客虽乐成收购REGEN公司，，，但江苏吴中早在2022年便拿到了艾塑菲在中国的独家销售署理权，，，这也为后续双方署理权之争埋下伏笔。。。

　　医疗战略咨询公司LatitudeHealth首创人赵衡指出，，，在消耗者和投资者眼中，，，企业的稳固性和信誉至关主要，，，任何执法纠纷都可能引发外界的担心，，，进而影响公司的市场体现。。。别的，，，爱美客还需面临市场对其国际化战略效果的审阅。。。高价收购REGEN公司被视为爱美客加速全球化结构的要害一步，，，但署理权纠纷以及潜在的商誉减值危害，，，无疑给这一战略增添了不确定性。。。

　　今年7月，，，REGEN片面扫除江中苏吴的控股孙公司达透医疗的独家经销权，，，爱美客陷入与江苏吴中的署理权纠纷。。。8月11日，，，江中苏吴宣布通告称，，，达透医疗就相关纠纷向深圳国际仲裁院提起了仲裁申请并被受理，，，涉及赔偿金额16亿元。。。

　　7月20日，，，REGEN在致中国客户声明中体现，，，该公司所生产的艾塑菲产品在中国大陆地区销售的商品名将改为“臻爱塑菲”。。。此前，，，北京商报记者从爱美客方面获悉，，，“臻爱塑菲”已经在海内最先销售，，，但现在仲裁效果未知。。。

　　“童颜针”之争的背后，，，爱美客和江苏吴中均保存业绩压力。。。2024年，，，江苏吴中依附艾塑菲扭亏为盈。。。2024年和2025年一季度，，，艾塑菲销售收入划分为3.26亿元、1.13亿元，，，划分占上市公司营收的20.42%、35.55%。。。而在此之前，，，江苏吴中扣非净利润已连亏6年，，，且4年虚增营收18亿元，，，站在退市边沿。。。

　　关于“童颜针”署理权纠纷，，，爱美客方面回应称，，，“现在纠纷处于执法程序中，，，未便谈论详细细节。。。公司一直秉持正当合规谋划原则，，，致力于维护市场秩序与相助方权益。。。该事项未对公司焦点营业造成重大影响，，，各项谋划活动均正常推进，，，公司将依法维护自身及各朴直当权益”。。。

责任编辑：高佳