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汇通财经APP讯——在美联储历史上最动荡的时期之一 ，，，，美联储主席鲍威尔将在央行年度聚会上揭晓险些肯定是他最后一次的主题演讲。。。 。。。要害在于金融市场的短期情绪、美联储政策轨迹的恒久路径 ，，，，以及在这个通常神圣不可侵占的机构面临重大政治压力之际 ，，，，美联储为保存其自力性所做的起劲。。。 。。。
美联储的自力性
若是周五在怀俄明州杰克逊霍尔的演讲与鲍威尔执政的头七年多有一点相似 ，，，，那么纵然掩饰了他和他的同事们一年来所遭受的压力 ，，，，它也会体现出一种冷静和镇静的外表。。。 。。。
道富环球投资照料公司的首席投资战略师Michael Arone体现：“在坚持美联储自力性方面 ，，，，他做得很好 ，，，，他忽略了外界的噪音和一些质疑 ，，，，把注重力集中在对数据的依赖和美联储的双重使命上。。。 。。。他接纳磷七姿态 ，，，，由于这涉及到美联储的自力性 ，，，，以及他显然从特朗普政府那里感受到的一些压力。。。 。。。因此 ，，，，我以为他会继续走这条蹊径。。。 。。。”
事实上 ，，，，美国总统特朗普险些一直在一直地抨击鲍威尔及其同寅。。。 。。。就像他在第一任期的大部分时间里所做的那样 ，，，，特朗普一直纠缠着鲍威尔降低降息幅度。。。 。。。但最近几天 ，，，，总统对美联储的攻击已经逾越了纯粹的钱币政策。。。 。。。
今年炎天早些时间 ，，，，白宫强烈抨击美联储在其华盛顿总部的一项重大重修项目。。。 。。。与此同时 ，，，，特朗普曾思量撤换鲍威尔 ，，，，不过他厥后放弃了这个想法。。。 。。。
本周 ，，，，政府将注重力集中在美联储理事库克身上 ，，，，指责她在两笔联邦担保贷款上保存典质贷款诓骗行为。。。 。。。
在争议中 ，，，，纵然鲍威尔坚持已往不直接瞄准的做法 ，，，，他至少可以使用这次演讲来 抨击政治滋扰
政治和政策
安联商业北美公司的高级经济学家Dan North体现：“他会抨击 ，，，，谈论美联储的自力性 ，，，，由于在这一点上 ，，，，他还会有什么损失呢？？？？？似乎很显着 ，，，，特朗普不可正外地开除他 ，，，，他虽然可以对他施加种种重大的压力。。。 。。。我以为这是鲍威尔体现央行必需坚持自力的时机 ，，，，这就是我们要做的。。。 。。。”
政治之外尚有政策 ，，，，这也将是挑战。。。 。。。
这次讲话被称为“经济展望与框架评估” ，，，，批注鲍威尔将花时间叙述他对宏观形势的看法 ，，，，并讨论美联储的恒久政策目的。。。 。。。美联储每五年举行一次评估。。。 。。。
市场预计鲍威尔将在9月份降息。。。 。。。从2018年最先 ，，，，在他之前的每次杰克逊霍尔演讲中 ，，，，他都体现了重大的政策转变。。。 。。。从第一次讲话中推动季度降息 ，，，，到美联储对2020年通胀看法的要害转变 ，，，，再到去年赞成在9月接纳激进行动 ，，，，市场从美联储主席的主旨演讲中获得了线索。。。 。。。
华尔街的谈论这次也反应出类似的预期 ，，，，只是语言有些玄妙。。。 。。。
高盛经济学家David Mericle在一份报告中称：“我们预计鲍威尔不会坚决发出9月降息的信号 ，，，，但他的讲话应该会向市场明确体现他可能会支持。。。 。。。”
堪萨斯城联储主席Schmid周三体现 ，，，，他还不看好9月降息 ，，，，需要看到更大都据。。。 。。。事实上 ，，，，只有理事沃勒和鲍曼果真体现赞成下个月降息。。。 。。。
Mericle体现：“我们嫌疑 ，，，，若是鲍威尔推动降息 ，，，，大都对9月降息表达重大情绪的FOMC加入者将愿意支持降息 ，，，，但他会以为 ，，，，在靠近聚会的时间 ，，，，在掌握更大都据的情形下 ，，，，向他们提出理由才更为合理。。。 。。。”
通胀对失业率
值得关注的重点将是鲍威尔怎样形貌劳动力市场 ，，，，以及他对特朗普关税带来的通胀传导的看法。。。 。。。
美联储7月聚会竣事后不久 ，，，，美国劳工统计局宣布7月就业增添乏力 ，，，，5月和6月的增幅甚至更弱。。。 。。。但多位政策制订者使用“稳健”一词来形容劳动力市场 ，，，，批注他们以为降息的紧迫性有所降低。。。 。。。
7月聚会纪要显示 ，，，，大都FOMC成员越发担心通胀。。。 。。。来自克利夫兰的地区主席Beth Hammack ，，，，亚特兰大的Raphael Bostic和堪萨斯城的Schmid都对9月降息的须要性体现嫌疑 ，，，，这一态度可能会激怒特朗普并扰乱市场。。。 。。。
Evercore ISI的全球政策和央行战略主管Krishna Guha写道 ，，，，鲍威尔“可能会坚持审慎 ，，，，不会提前允许9月降息 ，，，，这可能会让一些投资者失望。。。 。。。他的大部分讲话可能试图为政策战略和通胀控制提供一个稳固的中恒久框架。。。 。。。”
这种框架可能也很要害 ，，，，但迄今为止华尔街对其险些没有关注。。。 。。。
五年前 ，，，，在疫情和抗议警员暴行的配景下 ，，，，美联储接纳了所谓的“无邪的平均通胀目的”。。。 。。。从实质上讲 ，，，，这一框架转变将允许美联储在失业率上升的情形下任由通胀升温 ，，，，尤其是对那些代表性缺乏的群体。。。 。。。
在接下来的几年里 ，，，，当通胀抵达40多年来的最高水平时 ，，，，美联储按兵不动。。。 。。。只管大都官员体现 ，，，，通胀目的的改变并未在普遍以为的看法中施展作用 ，，，，即通胀是“暂时的” ，，，，但该政策可能会重新调解 ，，，，美联储将恢复其先前的通胀态度 ，，，，包括在通胀似乎上升时接纳先发制人的行动。。。 。。。
德意志银行的首席美国经济学家Matthew Luzzetti在一份报告中体现：“只管2020年接纳新框架并不是美联储推迟和通胀大幅超调的主要因素 ，，，，但它促成了这一效果。。。 。。。出于这个缘故原由 ，，，，我们预计鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话将强调美联储恒久目的声明的转变 ，，，，这将反应这一现实。。。 。。。详细来说 ，，，，我们预计这次演讲将呼吁作废2020年的修改 ，，，，恢复先发制人的主要作用。。。 。。。”
Luzzetti增补说 ，，，，周五的讲话“可以说是最主要的时刻” ，，，，他预计鲍威尔将改变他对劳动力市场的态度。。。 。。。
责任编辑：郭建