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每经记者｜肖芮冬????每经编辑｜赵云????
刚已往的生意周（8月18日~8月22日），， ，，，，A股用一种相当神奇的方法，， ，，，，诠释了什么叫“慢牛”，， ，，，，什么叫“慢就是快”。。。
让我们把时间往回调↓
本周五，， ，，，，8月22日，， ，，，，沪指站上3800点；；
6个生意日前的8月14日，， ，，，，盘中首度站上3700点；；
7个生意日前的8月5日，， ，，，，最近一次站稳3600点；；
19个生意日前的7月9日，， ，，，，站上3500点；；
11个生意日前的6月24日，， ，，，，站上3400点；；
再往前，， ，，，，从5月6日到6月23日，， ，，，，在3300点~3400点震荡了34个生意日。。。
再往前，， ，，，，4月7日到4月30日，， ，，，，从3040.69点触底反弹至3300点周围。。。
……
这就是最近4个半月，， ，，，，96个生意日，， ，，，，沪指的“来时路”。。。
其他主要股指走势整体相仿，， ，，，，因此本文将围绕沪指睁开讨 论。。。
不难发明，， ，，，，随着指数越走越高（现在已创出十年新高），， ，，，，突破整数关口消耗的时间变得越来越短。。。
因此，， ，，，，和近十年的历史行情相比，， ，，，，这次的“慢牛”现实上并不慢。。。
同样是上涨约800点——
2020年6月下旬到2021年2月中旬，， ，，，，沪指从2966点涨到3731点，， ，，，，花了35周，， ，，，，靠近9个月。。。
2016年1月尾到2018年2月初，， ，，，，沪指从2638点反弹至3462点，， ，，，，更是用了整整两年！
（虽然，， ，，，，跟2014年7月到2015年6月的这种大行情照旧没法比的）
但另一方面，， ，，，，若是你全程加入了这波反弹，， ，，，，或许会有下面这些感受：
一是，， ，，，，指数的“慢牛”体现在很少大涨，， ，，，，甚至中阳线也未几，， ，，，，但总在要害节点泛起。。。据Wind数据，， ，，，，4月7日迄今的96个生意日，， ，，，，沪指收盘涨超1%的仅有下面8个。。。
但指数又基本沿着趋势线上行，， ，，，，尤其在6月23日站上3400点之后，， ，，，，跌破5日线的情形都很少。。。
或许正是由于去年9月18日至10月8日，， ，，，，“924”行情的第一波，， ，，，，市场飙升过快、波动过大，， ，，，，本轮行情才显得每一步都相当审慎。。。
二是，， ，，，，只管沪指与平均股价都走出“慢牛”趋势，， ，，，，但现实每个生意日、每周的个股涨跌家数，， ，，，，并不稳固。。。
如下图所示，， ，，，，在5月上旬沪指站上3300点后，， ，，，，个股情绪往往在抵达极致（超4000家周度收涨）之后，， ，，，，就会迎来一到两周的退潮期，， ，，，，上涨家数显着镌汰。。。
给人的感受，， ，，，，就像是有“无形大手”实时给过热的情绪降降温——至少涨幅不可偏离指数太多。。。
这也一定水平上体现为巨细盘气概的轮动，， ，，，，也带来了领涨板块的转变。。。
如上图所示：
4月7日到6月23日，， ，，，，也就是沪指在3000点~3400点区间缓慢爬坡时，， ，，，，微盘股、小盘股整体体现突出。。。
6月23日到8月4日，， ，，，，沪指由3400点涨至3600点，， ，，，，微盘股涨幅仍然领先，， ，，，，但创业板指、中证500等更多指数最先抖擞追赶。。。
8月4日至8月22日，， ，，，，沪指从3600点涨至3800点，， ，，，，微盘股指数反而滞涨了（同期跑输沪指），， ，，，，“双创”板接力领涨。。。
本轮牛市，， ，，，，似乎照旧“科技牛”。。。
这里分享卡卡湾厅小同伴“道达号”的一篇剖析。。。部分摘录如下↓
寒武纪股价的千元之旅，， ，，，，展现出科技股投资的逻辑：业绩兑现成为王道。。。业内人士以为，， ，，，，科技股要走出“寒王”的走势，， ，，，，条件照旧要把研发转化为利润，， ，，，，有这种特质的科技公司，， ，，，，潜力是有的。。。只有看法和研发的公司，， ，，，，未必能模拟“寒王”。。。这或许是成为科技股估值重估的焦点逻辑。。。
同时，， ，，，，我们可以连系券商研报来做出自己的判断。。。
开源证券以为，， ，，，，只管本轮行情的涨幅和斜率似乎难以与2005–2007年或2014~2015年的指数牛市直接相比，， ，，，，但若连系市场扩容因向来看，， ，，，，目今行情的强度并不逊色。。。展望后市，， ，，，，随着三季度起PPI有望触底回升，， ，，，，分子端盈利修复的动力逐步增强；；同时，， ，，，，流动性与政策预期仍将支持估值扩张，， ，，，，市场可能迎来盈利与估值的“双击”。。。在这一配景下，， ，，，，指数中枢有望进一步上移，， ，，，，两市总市值增添态势有望延续。。。
华金证券研报指出，， ，，，，当下牛市已成共识，， ，，，，指数点位的每一次突破都将带来交投情绪的强烈涌动。。。在市场上涨的情形中，， ，，，，生长科技自然弹性更大，， ，，，，同时受事务催化加成弹性进一步放大。。。
其建议，， ，，，，后市重视三条主线。。。
第二条主线是景气硬支持或业绩超预期的领域，， ，，，，包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。。。其中稀土永磁在中美关系转变中进可攻退可守，， ，，，，中报业绩预告亮眼。。。全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用不确定性仍强，， ，，，，各央行钱币储备需求增添，， ，，，，同时中恒久全球现实利率下行趋势仍在，， ，，，，贵金属价钱继续恒久上涨。。。外洋需求亮眼发动工程机械新一轮景气回升。。。出口需求一连强劲，， ，，，，摩托车销售维持高景气。。。农化制品量价改善。。。
第三条主线是地产止跌回稳形势仍然严肃，， ，，，，宽松政策预期下，， ，，，，房地产有望延续估值修复。。。5、6、7月地产价钱下行压力一连加大，， ，，，，政策仍有望进一步宽松，， ，，，，阶段性估值修复时机将延续。。。
后续若遇到市场回调，， ，，，，怎样应对？？？？
另一方面，， ，，，，细分板块的逾额相对宽基走弱，， ，，，，或许是一种“做扫除法”的逃顶信号。。。当板块在回调时保存负的逾额，， ，，，，回调竣事后也很难获得正的逾额。。。目今，， ，，，，一连逾额的各二级行业，， ，，，，大大都仍未泛起逾额边际走弱的信号。。。
其以为，， ，，，，现在已经泛起逾额边际走弱的板块有AI应用的游戏，， ，，，，军工板块的航空装备，， ，，，，“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。。。
同时保存少数板块，， ，，，，纵然在牛市小回调时逾额相对走弱，， ，，，，调解后仍能具备较好的赔率。。。这样的板块多为周期资源，， ，，，，资源品板块相对生长板块对自身逻辑的定价更“慢”，， ，，，，生长股逾额边际走弱时，， ，，，，若没有新的增量逻辑拔估值，， ，，，，便较难二次启动。。。而资源品板块，， ，，，，逻辑的兑现（即供需结构的预期兑现）仍属于增量的逻辑。。。
最后，， ，，，，据报道，， ，，，，外资机构近期也对中国资产的后市展望愈发乐观。。。多家外资机构指出，， ，，，，中国生长股的焦点吸引力在于中国在科技研发上的竞争优势，， ，，，，AI、高端制造和半导体等领域已取得突破性希望。。。
瑞银证券中国股票战略剖析师孟磊体现，， ，，，，8月以来A股上行斜率逐步险要，， ，，，，主要指数突破2024年10月高点后爆发的赚钱效应正在吸引场外资金入市。。。
摩根士丹利中国首席股票战略师王滢在最新宣布的研报中指出，， ，，，，本轮A股上涨得益于流动性改善，， ，，，，资金正在从债券市场和存款转向股市。。。但与已往几轮短暂冲高有所差别的是，， ，，，，在岸恒久国债收益率自6月以来一连走高，， ，，，，这批注投资者对恒久宏观经济远景持更为起劲看法。。。