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中金主要看法如下：
2Q25经调解净利润凌驾该行预期
公司宣布2Q25业绩：收入1，，，，，159.56亿元，，，，，同比增添30.5%，，，，，较该行预期略低1.7%；；经调解归母净利润108.31亿元（含3亿元汽车及立异营业亏损），，，，，同比增添75.4%，，，，，较该行预期横跨6.4%，，，，，主要系IoT营业收入超预期，，，，，及汽车毛利率超预期。。。。。。
2Q25智能手机多地区市场份额提升，，，，，高端化战略稳步推进
凭证Canalys，，，，，2Q25小米智能手机出货量同比增添0.6%至4，，，，，240万台，，，，，市场份额稳固在全球第三，，，，，为14.7%。。。。。。聚焦细分市场看，，，，，公司在东南亚/欧洲/拉美/非洲市占率划分同比提升1.6ppt/3.4ppt/1.0ppt/2.7ppt，，，，，该行以为，，，，，在市场份额已经位列全球第三的情形下，，，，，公司在外洋多个地区市占率的提升，，，，，体现出强盛的增添韧性和实力。。。。。。在高端化方面，，，，，2Q25中国大陆地区5，，，，，000-6，，，，，000元高端手机市场份额同比提升6.5ppt至15.4%。。。。。。ASP方面，，，，，由于低ASP市场占比提升，，，，，2Q25手机ASP同比下降2.7%至1，，，，，073元。。。。。。由于低毛利市场占比提升及竞争，，，，，2Q25手机毛利率同比下降0.7ppt至11.5%。。。。。。
各人电发动IoT收入一连高增，，，，，互联网营业稳健生长
2Q25公司IoT收入同比增添44.7%至387.12亿元，，，，，其中各人电/可衣着/平板收入同比增速划分为66.2%/70.9%/41.4%，，，，，尤其空调出货量凌驾500万台。。。。。。由于“618”促销影响，，，，，2Q25IoT毛利率环比下降2.7ppt至22.5%，，，，，但仍坚持了较好水平。。。。。；；チ捣矫，，，，，2Q25收入同比增添10.1%至90.97亿元，，，，，毛利率同比下降3.0ppt至75.4%，，，，，该行判断主要系广告收入结构影响。。。。。。
汽车 交付量一连提升，，，，，毛利率环比强劲提升
2Q25公司汽车交付量抵达8.13万台，，，，，ASP抵达25.37万元，，，，，尤其毛利率继续环比提升3.27ppt至26.4%，，，，，该行判断主要系规模提升带来的单位本钱下降及Ultra交付增添。。。。。。展望未来，，，，，该行看好公司汽车订单交付带来的利润弹性，，，，，恒久看好公司“人车家全生态”战略的生态价值。。。。。。
危害提醒：全球宏观经济影响智能机及IoT产品需求，，，，，智能汽车销量低于预期。。。。。。
责任编辑：史丽君