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中金主要看法如下：
2Q25经调解净利润凌驾该行预期
公司宣布2Q25业绩：收入1，，，，159.56亿元，，，，同比增添30 .5%，，，，较该行预期略低1.7%；；经调解归母净利润108.31亿元（含3亿元汽车及立异营业亏损），，，，同比增添75.4%，，，，较该行预期横跨6.4%，，，，主要系IoT营业收入超预期，，，，及汽车毛利率超预期。。
2Q25智能手机多地区市场份额提升，，，，高端化战略稳步推进
凭证Canalys，，，，2Q25小米智能手机出货量同比增添0.6%至4，，，，240万台，，，，市场份额稳固在全球第三，，，，为14.7%。。聚焦细分市场看，，，，公司在东南亚/欧洲/拉美/非洲市占率划分同比提升1.6ppt/3.4ppt/1.0ppt/2.7ppt，，，，该行以为，，，，在市场份额已经位列全球第三的情形下，，，，公司在外洋多个地区市占率的提升，，，，体现出强盛的增添韧性和实力。。在高端化方面，，，，2Q25中国大陆地区5，，，，000-6，，，，000元高端手机市场份额同比提升6.5ppt至15.4%。。ASP方面，，，，由于低ASP市场占比提升，，，，2Q25手机ASP同比下降2.7%至1，，，，073元。。由于低毛利市场占比提升及竞争，，，，2Q25手机毛利率同比下降0.7ppt至11.5%。。
各人电发动IoT收入一连高增，，，，互联网营业稳健生长
2Q25公司IoT收入同比增添44.7%至387.12亿元，，，，其中各人电/可衣着/平板收入同比增速划分为66.2%/70.9%/41.4%，，，，尤其空调出货量凌驾500万台。。由于“618”促销影响，，，，2Q25IoT毛利率环比下降2.7ppt至22.5%，，，，但仍坚持了较好水平。；；チ捣矫，，，，2Q25收入同比增添10.1%至90.97亿元，，，，毛利率同比下降3.0ppt至75.4%，，，，该行判断主要系广告收入结构影响。。
汽车交付量一连提升，，，，毛利率环比强劲提升
2Q25公司汽车交付量抵达8.13万台，，，，ASP抵达25.37万元，，，，尤其毛利率继续环比提升3.27ppt至26.4%，，，，该行判断主要系规模提升带来的单位本钱下降及Ultra交付增添。。展望未来，，，，该行看好公司汽车订单交付带来的利润弹性，，，，恒久看好公司“人车家全生态”战略的生态价值。。
危害提醒：全球宏观经济影响智能机及IoT产品需求，，，，智能汽车销量低于预期。。
责任编辑：史丽君