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文 丨 《BUG》栏目 周文猛
昔日的温州首富李丐腾，，交出了一份“逆行业”趋势的半年度业绩报告。。。。。。
这一数据与“大盘”相悖。。。。。。凭证奥维云网线上全渠道数据，，上半年的海内电动剃须刀品类，，行业零售额49.1亿元，，同比上升10.5%。。。。。。
值得注重的是，，飞科是一家典范的“重营销、轻研发”企业。。。。。。在2021年至2024年及2025上半年间，，销售用度依次为7.698亿、11.42亿、14.77亿、14.86亿、7.04亿，，但研发用度依次为1.32亿、8883万、9928万、9641万、3888万。。。。。。以今年上半年盘算，，其销售用度已抵达研发用度的18倍。。。。。。
别的，，上半年飞科电器还举行了大幅度的经销商步队调解，，半年内镌汰83家经销商，，下滑比例高达18.16%。。。。。。
在董事长李丐腾的向导下，，飞科电器已累计现金分红55.748亿元，，分红率靠近81.03%。。。。。。作为合计持有公司89.99%股份和表决权的李丐腾，，终年垄断账公司分红近90%，，因而备受争议。。。。。。
多季度营收同比负增添，，“双品牌”失效？？？？
凭证财报，，2025年上半年，，飞科电器营收21.16亿元，，同比下滑8．76%。。。。。。要知道，，就在四个月之前，，飞科电器刚交出过一份“最惨”的年度报告——2024年整年，，公司营收41.47亿元，，同比下滑18.03%；；；；；归母净利润4.58亿元，，同比下滑55.10%。。。。。。这是公司2016年上市以来，，营收和归母净利润下滑幅度都最大的一次年度业绩宣布。。。。。。
据此次财报，，上半年营收下滑的缘故原由是：“公司连系市场情形对运营战略和用度妄想举行了适度调解，，以提升公司盈利能力。。。。。。”但下滑8.76%的营业收入，，却仅只实现1.77%的归母净利润提升，，显然缺乏说服力。。。。。。
《BUG》栏目注重到，，若是把时间拉长可进一步发明，，凭证单季度业绩体现来看，，自2024年以来，，已一连6个季度单季度营收同比负增添。。。。。。
详细来看，，2025年上半年，，飞科电器中高端产品销售占比56.37%，，较去年同期下降8.51个百分点；；；；；子品牌博锐营业收入4.11亿元，，同比下降18.07%，，销售额占比为19.48%，，较去年下降2.22个百分点。。。。。。
早在2022年，，飞科电器曾对“博锐”和“飞科”的品牌定位举行过优化调解。。。。。。在推动“飞科”品牌进一步年轻化、高端化升级的同时，，对“博锐”的定位举行提升，，付与其承接“飞科”品牌部分原有性价比市场的战略功效，，并对营销战略和营销渠道举行了响应调解。。。。。。
自从对“博锐”“飞科”双品牌定位举行调解后，，2022年-2024年间，，飞科中高端产品销售占比泛起出一连提升状态，，逐年占比划分为45.22%、50.95%、60.78%。。。。。。不过今年上半年，，这一比例却泛起了下滑，，降至56.37%。。。。。。同样，，“博锐”子品牌销售占比也在履历2023、2024年的一连提升后，，今年上半年最先下滑。。。。。。
这在一定水平上预示了，，飞科电器恒久坚持的“双品牌战略”，，正面临着高端化和性价比两条蹊径均增添承压的尴尬。。。。。。
剃须刀和电吹风，，更卖不动了？？？？
详细到产品和营业层面，，多元化乏力和主营产品营收下滑，，也正在成为飞科一连多季度下滑的主要缘故原由。。。。。。
2019年至2024年间，，飞科电器前两大焦点营业为个护电器和生涯电器。。。。。。其中，，个护电器为公司最大营收收入泉源，，具有绝对份额优势——恒久高居90%以上，，其中又以公司最早拓展出的电动剃须刀占比最高；；；；；相比之下，，生涯电器历年孝顺的营收则份额较小，，且呈逐年缩减下滑趋势。。。。。。
越发值得注重的是，，近年来，，飞科电动剃须刀的销量最先泛起下滑趋势。。。。。。自2020年起，，飞科电器电须刀销量已经从5655.8万台销量，，波动下滑至4190.67万台；；；；；别的，，新拓展出的电吹风产品同样增添乏力，，恒久彷徨在1300万台左右，，去年跌至877.65万台。。。。。。
虽然，，今年上半年公司并未披露电须刀、电吹风详细销量及营收转变，，但连系半年报营收及飞科、博锐营收占比下滑情形可以预计，，上半年飞科电动剃须刀和吹风机的销量并不乐观。。。。。。
83家经销商撤离，，轻研发后遗症？？？？
在与《BUG》栏目相同中，，资深工业经济视察家梁振鹏曾指出：“无论电动剃须刀照旧电吹风，，飞科电器的小家电产品跟头部电吹风企业或剃须刀企业相比，，在品质、功效、性能、工艺、质量等方面都保存差别，，质量一样平常，，它唯一的优势是价钱自制，，但在消耗南北极分解的大配景下，，这种产品着实很难知足中高端消耗者需求，，随着原质料、人工本钱等上涨，，利润空间便受到影响。。。。。。”
事实上，，从飞科电器历年研发和销售投入的资金力度，，也可以看到飞科电器生长的局限。。。。。。
2021年至2024年及2025H1间，，飞科电器的销售用度依次为7.698亿、11.42亿、14.77亿、14.86亿、7.04亿，，销售用度率依次为19.22%、24.69%、29.19%、35.83%、33.27%。。。。。。与此同时，，研发用度依次为1.32亿、8883万、9928万、9641万、3888万，，研发用度率依次为3.29%、1.92%、1.96%、2.3%、1.8%。。。。。。显而易见，，近五年间，，飞科电器销售用度近乎翻倍，，销售用度率逐年提升，，但公司研发用度则泛起下滑态势。。。。。。
缺乏研发投入而只注重营销的“飞科”中高端结构，，又怎能长期呢？？？？
别的，，梁振鹏还 进一步指出，，陪同小米、徕芬以及创维等品牌快速卷入飞科电器所处的赛道，，飞科电器在营销层面所受到的调解，，也正在一直加剧。。。。。。“这些品牌最近几年的立异营销模式，，配合产品的高性价比，，互联网销售渠道和个性化、时尚化特点，，受到了许多年轻消耗者的青睐，，也抢走了飞科电器的一部分市场份额。。。。。。”
《BUG》栏目注重到，，今年上半年，，飞科电器泛起了显着的经销商步队调解。。。。。。据飞科电器2024年业绩报告，，公司共有457家经销商，，但阻止今年6月30日，，飞科电器经销商数目减至374家，，短短半年内镌汰83家，，较半年前下滑超18.16%。。。。。。
通过大幅度削减原有经销商模式，，飞科电器正起劲转变为经销和直销并存，，同时通过KA终端、区域分销、飞科体验店、礼物团购、电子商务等相连系的多维营销渠道，，进一步提高产品销售渗透力。。。。。。
但从高达33.27%的销售用度率来看，，飞科电器现在的经销模式转变，，仍没有实现低用度率的转变。。。。。。“飞科电器早年生长时靠猛砸广告翻开销量，，但现在随着互联网等新兴营销前言的崛起，，过于依赖早期打法的飞科电器，，也受到了反噬。。。。。。”一位业内人士感伤道。。。。。。
已累计55亿，，董事长李丐腾热衷分红
1999年，，正在做剃须刀配件生意的李丐腾有感其时剃须刀行业重大的价钱差别，，瞄准了百元左右的中端市场，，通过改良产品并猛砸广告认真营销的方法，，让飞科电器快速赢得了第一批用户。。。。。。
经由多轮行业洗牌之后，，作为飞科电器首创人的李丐腾乐成突围，，于2016年以“个护电器第一股”名头乐成上岸A股。。。。。。2017年，，依附上市后公司市值上涨的李丐腾还登上“2017浙商百富榜”，，并以238亿元身价坐上温州首富榜。。。。。。
但随后，，飞科电器每年的大手笔分红征象，，都让董事长兼总裁的李丐腾陷入争议。。。。。。
据《BUG》栏目统计，，2016年以来，，飞科电器累计实现净利润超68.802亿元，，每一年都举行分红，，累计现金分红55.748亿元，，分红率靠近81.03%。。。。。。其中，，2016年和2022年的股利支付率划分高达142.07%和105.86%。。。。。。其中，，作为合计持有公司89.99%股份和表决权的李丐腾，，也终年垄断公司分红近90%。。。。。。大手笔分红背后，，公司的利润，，也通太过红形式大宗流入了李丐腾的小我私家账户。。。。。。
多个年度“清仓式”分红的同时，，飞科电器也曾通过刊行股票召募数亿元资金用于公司主营营业相关项目建设并增补流动资金。。。。。。而这，，也多次引发业界关于其生长的担心——高比例分红可能导致公司留存收益镌汰，，进而影响未来生长和投资。。。。。。
陪偕行业竞争一直加剧，，恒久重营销而轻研发，，同时热衷大手笔分红的李丐腾，，或许真的需要改一改公司的谋划战略了。。。。。。
责任编辑：杨赐