21世纪经济报道记者 易妍君

　　时至8月中旬，，，，，，首批券商2025年半年报相继出炉。。

　　上述4家券商在今年上半年均实现了营收、净利润“双增”。。其中，，，，，，江海证券得益于较低基数，，，，，，净利 润同比暴增超10倍
；；；；粤开证券净利润同比增幅靠近85%。。

　　21世纪经济报道记者注重到，，，，，，除了经纪营业，，，，，，自营营业、投行营业也是券商业绩主要的增量泉源，，，，，，但各家券商在这两项营业上的体现仍然泛起分解。。

　　值得一提的是，，，，，，除了上述4家券商，，，，，，7月中旬左右，，，，，，有20多家上市券商宣布2025年半年度业绩预增通告（净利润同比增添50%以上），，，，，，券商业绩整体回暖已是或许率事务。。

　　叠加近期A股市场交投活跃，，，，，，券商行情又有“卷土重来”的迹象。。8月15日，，，，，，Wind券商指数大涨4.41%，，，，，，为当天体现最好的Wind中国行业指数。。

　　营收、净利“双增”

　　在现在已宣布2025年半年度业绩的4家券商中，，，，，，江海证券的业绩弹性最为突出。。

　　不过，，，，，，今年上半年净利润暴增的条件是，，，，，，去年同期江海证券的净利润及归属于母公司股东的净利润仅为0.20亿元。。

　　西南证券、粤开证券也实现了营收、净利润“双增”。。

　　凭证西南证券2025年半年报，，，，，，报告期内（合并口径）实现营业收入15.04亿元，，，，，，同比增添26.23%
；；；；净利润4.23亿元，，，，，，同比增添25.76%。。

　　粤开证券在今年上半年实现营业收入4.82亿元，，，，，，同比增添16.42%
；；；；实现归属于挂牌公司股东的净利润1.35亿元，，，，，，同比增添84.56%。。

　　而东方财产证券上半年实现营收62.57亿元，，，，，，同比增添32.99%
；；；；净利润41.75亿元，，，，，，同比增添35.82%。。

　　21世纪经济报道记者注重到，，，，，，今年上半年，，，，，，除了经纪营业，，，，，，自营营业、投行营业也是券商业绩主要的增量泉源，，，，，，但各家券商在这两项营业上的体现仍然泛起分解。。

　　详细来看，，，，，，西南证券各项营业相对平衡。。果真数据显示，，，，，，2025年1月—6月，，，，，，西南证券实现经纪营业手续费净收入3.31亿元，，，，，，同比增添28.13%
；；；；实现投行手续费净收入0.99亿元，，，，，，同比增添88.17%
；；；；实现投资收益5.91亿元，，，，，，同比增添64.92%。。

　　同期，，，，，，江海证券的经纪营业、自营营业也有较好的体现，，，，，，尤其是自营营业收入同比增添了211.77%，，，，，，抵达4.06亿元。。但该券商投行营业营收同比下滑了16.53%。。

　　别的，，，，，，今年上半年，，，，，，粤开证券财产治理营业营收同比增添了34.65%，，，，，，资产治理营业、私募股权投资营业营收亦有显着增添
；；；；但自营营业、投行营业的营收均泛起同比下滑。。

　　财产治理转型再深入

　　值得一提的是，，，，，，今年以来，，，，，，券商一连推进财产治理营业转型，，，，，，各家券商的打法泛起显着差别，，，，，，一些券商以公募营业为抓手，，，，，，也有券商聚焦专业投顾能力的打造。。

　　例如，，，，，，西南证券透露，，，，，，上半年公司券结资产规模同比增添超95%
；；；；非货公募基金规模和融资类营业期末余额同比增添均超30%
；；；；中心营业收入同比增添超20%。。推出首届ETF实盘大赛，，，，，，助力新客引流、转化
；；；；推动客户线上分层分级效劳系统搭建，，，，，，打造集约化、数字化的客户运营系统。。

　　而江海证券着重推动了新业态客户开发，，，，，，并一连提升客户效劳与资产设置专业化能力。。

　　粤开证券则加速生长投顾营业，，，，，，并周全升级了“粤管家”效劳系统。。

　　该券商透露，，，，，，其上线了多款智能投顾工具，，，，，，助力投顾营业转化，，，，，，实现投顾累计签约资产超百亿元
；；；；私人财产营业一连升级，，，，，，富厚产品设置，，，，，，保有规模近50亿元
；；；；为高净值客户定制多元化设置计划，，，，，，推行“投顾中国行”、私募汇、私享汇等多个活动矩阵，，，，，，高净值客户产品设置超10亿元
；；；；企业效劳营业取得有用希望，，，，，，以企业宝为焦点产品，，，，，，乐成开发机构客户、产品客户，，，，，，发念头构经纪营业半年生意额突破千亿元。。公司日均股票及基金生意额、两融规模均实现同比增添。。

　　另外，，，，，，据东方财产介绍，，，，，，今年上半年，，，，，，东方财产证券经纪营业股基生意额抵达16.03万亿元。。

　　据悉，，，，，，东方财产正在将AI能力周全融入赋能公司各产品各营业条线，，，，，，以快速构建和完善智能化互联网财产治理生态系统。。

　　机构看好券商估值修复

　　在业内人士看来，，，，，，上市券商2025年半年报的披露有望成为非银板块的催化因素。。

　　近期，，，，，，随着A股震荡上行、全市场生意量及融资规模双双突破2万亿，，，，，，券商板块已有起劲信号。。

　　8月15日，，，，，，券商股整体爆发，，，，，，Wind券商指数大涨4.41%，，，，，，为当天体现最好的Wind中国行业指数。。

　　同时，，，，，，阻止8月15日，，，，，，券商指数自本月初以来上涨了8.26%，，，，，，在同期Wind中国行业指数涨幅榜中排名第9 。。

　　展望后市，，，，，，券商基本面有望进一步改善。。

　　基于基本面改善因素，，，，，，多家机构看好券商板块后续的弹性。。

　　工银瑞信基金指出，，，，，，券商板块与资源市场体现强相关且保存同步性。。目今非银板块估值水平处于历史低位，，，，，，金融政策陆续出台稳市场、稳预期，，，，，，板块或具备较好的向上弹性。。

　　该公司剖析，，，，，，上半年在较为活跃的市场生意和相对稳固的股债市场情形下，，，，，，券商板块业绩有较强的支持
；；；；从下半年来看，，，，，，随着基数大幅抬升，，，，，，对板块业绩形成一定挑战。。目今严羁系态势或制约板块ROE进一步提升，，，，，，但思量到羁系对市场整体呵护，，，，，，预计进一步缩短的空间也相对有限，，，，，，若后续政策进一步催化或市场一连走牛，，，，，，板块或迎来估值进一步提升。。

　　设置层面，，，，，，申万宏源非银团队看好三条主线：一是受益于行业竞争名堂优化，，，，，，综合实力强的头部机构（A+H股）
；；；；二是业绩弹性较大的券商
；；；；三是国际营业竞争力强的标的。。

　　国泰海通非银团队亦建议，，，，，，接下来可围绕券商国际营业、自营弹性及并购重组主题选股。。