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泉源：国投期货
一、聚会释放信息及市场情绪反应
8月19日， ，，，，工信部牵头召开光伏工业座谈会， ，，，，光伏制造企业、发电企业及中国光伏行业协会参会。；；；＞刍嵋⑹谐∏樾鞑ǘ， ，，，，多晶硅盘面当日体现偏弱， ，，，，越日盘中履历大幅下挫。。
1．市场化法治化推动落伍产能退出
聚会明确以市场化、法治化方法推动落伍产能有序退出。。“市场化”出清导向调解了此前市场对产能治理政策的预期：一方面， ，，，，目今盘面升水现货价钱水平较高， ，，，，一定水平上增添了市场化产能出清的难度；；；；另一方面， ，，，，此前多晶硅能耗指标修转业动、相关产能收储等信息未被提及， ，，，，只管不扫除此类方法的可能性， ，，，，但仍引发市场情绪因预期转变而波动。。
2．强化光伏工业项目投资治理
强化光伏工业项目投资治理被提及。。从工业链价钱传导逻辑看， ，，，，多晶硅作为光伏产品的基础原质料， ，，，，其价钱上涨会推高工业链本钱， ，，，，并逐步向下游传导， ，，，，导致组件价钱上升。。组件在光伏电站投资本钱中占比颇高， ，，，，而市场化电价刷新实验后， ，，，，项目收益面临双重不确定性：一是电价波动导致收益保存变数；；；；二是组件价钱上涨一定水平压缩利润空间， ，，，，使内部收益率在原有不确定性基础上面临潜在下降危害。。两重因素叠加， ，，，，终端项目投资决议更趋审慎。。
3．阻止低价无序竞争的基调延续
聚会再次强调攻击低于本钱价销售、虚伪营销等违法违规行为， ，，，，延续了此前“反内卷”的政策偏向。。
二、多晶 硅市场基本面现状
1．供应过剩加剧
8月多晶硅供应过剩预计加剧。。据SMM， ，，，，8月多晶硅产量或突破13万吨， ，，，，环比增幅近25%。。但受出口关税下调预期延期影响， ，，，，外洋提前囤货基本竣事， ，，，，下游电池片价钱小幅回落， ，，，，硅片排产上调幅度有限。。
2．现货价钱上行受限
多晶硅厂库库存处于较高水平， ，，，，导致现货价钱上行空间受限， ，，，，N型复投料稳固在47000元/吨（SMM）， ，，，，盘面升水配景下， ，，，，套保利润保存， ，，，，仓单增幅显着。。阻止8月19日， ，，，，多晶硅期货仓单增至5930手， ，，，，环比上周增添990手， ，，，，反应现货市场对价钱上涨的预期趋于审慎。。
三、多晶硅市场后续走势判断
1．前期反弹高点转换为阻力位置
此次聚会延续“反内卷”政策大偏向， ，，，，近两日市场情绪有所降温。。市场对产能治理方法的预期调解， ，，，，前期5.3万元/吨的反弹高点转换为短期阻力位置；；；；但聚会再次强调抵制“低于本钱价销售”， ，，，，因此判断价钱向下空间仍有限。；；；；赟MM的N型复投料现货价47000元/吨， ，，，，盘面估值约48000元/吨；；；；若后期现货成交规模一连体现不佳， ，，，，连系“市场化”导向， ，，，，现货价钱或小幅下调。。
2．产能出清需时， ，，，，盘面震荡调解
多晶硅作为光伏工业链最上游质料， ，，，，其价钱波动会通过长工业链传导至终端项目收益率及投资决议， ，，，，因此产能出清仍需时间。。对应盘面来看， ，，，，目今多晶硅仍处于“政策逻辑高于基本面逻辑”的震荡调解行情当中。。
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责任编辑：赵思远