橡树资笔莆理有限公司联合首创人霍华德·马克斯忠言称，，，美国股票市场正处于泡沫的“初期阶段”，，，只管回调临界点尚未到来。。
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　　“我虽然不是在敲响警钟。。
。。。。要害是现在价钱太贵了，，，” 这家不良债务投资治理公司的联席董事长在周三体现。。
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　　他增补道，，，投资者上次履历“严重的市场调解”已经是16年前的事了。。
。。。。目今的形势让他想起了1990年月后期，，，其时市场对科技股的热情高涨，，，导致前美联储主席艾伦·格林斯潘发出“非理性昌盛”的忠言。。
。。。。不过，，，马克斯指出，，，在那之后，，，市场又上涨了几年，，，直到科技股泡沫破碎。。
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　　“人们不再习惯于思索市场回调，，，” 马克斯体现，，，并指出“回归均值的可能性很大。。
。。。。” 他说，，，一些科技股相关于历史水平“估值相当高”。。
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　　估值的合理性

　　马克斯在上周宣布的一份备忘录中指出，，，自唐纳德· 特朗普4月宣布关税政策以来，，，股票市场已进入“缓解性上涨”阶段。。
。。。。但他写道，，，高估值必需有合理的依据。。
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　　他还指出，，，权衡美国股票总市值与美国GDP比例的一项指标也抵达了历史最高水平，，，由于许多公司已通过收购退市，，，而其他公司则在上市前期待更长时间，，，这一指标可能比外貌上看起来越发令人担心。。
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　　他在采访中体现：“现在是时间在你的投资组合中增添一些防御性了，，，投资信用产品而非股票是一种要领。。
。。。。” 他认可，，，债券利差偏紧，，，但与股票相比，，，信用投资仍更具防御性。。
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　　当被问及美国是否仍然适合防御性投资时，，，马克斯体现，，，美国 就像“一辆高价的好车”。。
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责任编辑：丁文武