橡树资源联合首创人霍华德·马克斯忠言称，
，，，只管调解的临界点尚未到来，
，，，但美股"正处于泡沫的早期阶段"。。。。。

这位不良债务投资治理公司联席董事长周三接受采访时体现："我现在虽然没有敲响警钟。。。。。要害在于 市场估值已经偏高。。。。。"他增补道，
，，，投资者距离上次履历"严重的市场修正"已有16年之久。。。。。

不过他也强调，
，，，在科技泡沫破碎前，
，，，市场仍一连上涨了数年。。。。。"人们已经淡忘了市场修正的教训，
，，，"马克斯体现，
，，，并指出"均值回归极可能爆发"。。。。。他以为部分科技股相关于历史估值"处于相当高位"。。。。。

在近期宣布的备忘录中，
，，，马克斯特殊提到，
，，，自特朗普4月宣布关税政策以来，
，，，股票市场已进入"释然性反弹"。。。。。但他写道，
，，，一连高估值必需找到合理依据。。。。。

他注重到，
，，，权衡美股总市值与GDP比值的指标也创下历史新高。。。。。由于许多公司通过收购完成私有化，
，，，加之其他企业推迟上市，
，，，该指标反应的问题可能比外貌更为严肃。。。。。

马克斯在采访中体现，
，，，"现在是时间为投资组合增添防御性设置，
，，，相较于股票，
，，，投资信贷是可行计划之一。。。。。"

他认可债券利差已经收窄，
，，，但相比股票仍更具防御性。。。。。当被问及美国是否仍适合防御性投资时，
，，，马克斯将美国比作"高价但性能卓越的汽车"。。。。。

责任编辑：于健 SF069