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橡树资笔莆理有限公司联合首创人霍华德·马克斯忠言称，，，，，美国股票市场正处于泡沫的“初期阶段”，，，，，只管回调临界点尚未到来。。。。
“我虽然不是在敲响警钟。。。。要害是现在价钱太贵了，，，，，” 这家不良债务投资治理公司的联席董事长在周三体现。。。。
他增补道，，，，，投资者上次履历“严重的市场调解”已经是16年前的事了。。。。目今的形势让他想起了1990年月后期，，，，，其时市场对科技股的热情高涨，，，，，导致前美联储主席艾伦·格林斯潘发出“非理性昌盛”的忠言。。。。不过，，，，，马克斯指出，，，，，在那之后，，，，，市场又上涨了几年，，，，，直到科技股泡沫破碎。。。。
“人们不再习惯于思索市场回调，，，，，” 马克斯体现，，，，，并指出“回归均值的可能性很大。。。。” 他说，，，，，一些科技股相关于历史水平“估值相当高”。。。。
估值的合理性
马克斯在上周宣布的一份备忘录中指出，，，，，自 唐纳德· 特朗普4月宣布关税政策以来，，，，，股票市场已进入“缓解性上涨”阶段。。。。但他写道，，，，，高估值必需有合理的依
他还指出，，，，，权衡美国股票总市值与美国GDP比例的一项指标也抵达了历史最高水平，，，，，由于许多公司已通过收购退市，，，，，而其他公司则在上市前期待更长时间，，，，，这一指标可能比外貌上看起来越发令人担心。。。。
他在采访中体现：“现在是时间在你的投资组合中增添一些防御性了，，，，，投资信用产品而非股票是一种要领。。。。” 他认可，，，，，债券利差偏紧，，，，，但与股票相比，，，，，信用投资仍更具防御性。。。。
当被问及美国是否仍然适合防御性投资时，，，，，马克斯体现，，，，，美国就像“一辆高价的好车”。。。。
责任编辑：丁文武