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中金主要看法如下：
业绩整体切合盈喜及该行预期
公司1H25收入同增39%至30.8亿元（预告不少于30.5亿元），，期内溢利同增223.5%至8.11亿元（预告不少于7.90亿元），，归母净利润同增268%至7.55亿元，，经调解净利润同增235%至7.96亿元。。整体切合该行预期。。
游戏：《瑶池传说M：初心折》境外增量显著，，《心动小镇》商业化发力，，下半年关注《伊瑟》空间
公司1H25游戏收入同增39%至20.7亿元，，公司通告体现主要系《瑶池传说M：初心折》《心动小镇》《火炬之光》体现优异推动游戏增添。。
展望后续，，该行以为存量游戏关注：1）《心动小镇》下半年商业化提速、PC版及外洋版（公司体现26年头上线）增量；； ；； ；；2）《瑶池传说M：初心折》2H25在外洋其他市场上线体现。。新游关注：1）《伊瑟》9月25日上线国服；； ；； ；；2）《瑶池传说RO：守护永恒的爱》年底测试及26年妄想。。
TapTap：平台稀缺性凸显，，一连挖掘变现潜能，，PC版/小游戏有望孝顺未来增量
该行以为正向谋划杠杆下收入增添发动利润率提升，，整体盈利能力强。。社区生态升级，，用户活跃度提升。。公司体现MAU虽基本同比持平（中国版4，，362.5万人，，同增1%），，但用户活跃度有所提升（CEO8月初果真分享体现已往12个月平台DAU提升11%）。。从社区生态层面，，公司1H25推动更多游戏接入TapSDK与生态效劳以实现数据互通，，将用户数据反哺社区推动产出差别化内容，，使社区生态进一步升级。。
算法手艺升级，，商业变现加深
公司体现通过升级广告系统基础模子，，提升广告效果，，推动Tap收入同增38%至10.1亿元。。从行业角度看，，该行以为Tap在游戏买量平台中具备稀缺性，，有望通过一连内化升级及外在供应富厚而获得更多市场份额。。
延展偏向：公司于今年4/7月划分宣布TapTapPC版/TapTap小游戏
该行以为PC版有望增强游戏多端协同，，在更好更周全效劳用户的基础上，，获取更多广告预算增量；； ；； ；；小游戏结构或为未来AI游戏创作门槛降低涤讪基础。。而在TapADN（面向游戏开发者推出的广告同盟平台，，提供商业变现及用户增添解决计划）方面，，公司于业绩会 体现目今处于前期生长阶段，，潜力市场在几十亿元规模。。
责任编辑：史丽君