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文 | 《BUG》栏目 张奥
作为“茶饮第一股”的奈雪的茶，，履历了“痛苦”的半个月。。。
克日，，蜜雪集团、古茗、茶百道和奈雪的茶等4家主流新茶饮上市公司，，陆续披露了2025年上半年业绩。。。其中，，前三家的营收划分同比增添39.3%、41.2%和4%，，只有奈雪同比下降了14.4%。。。
险些统一时间，，奈雪与热门游戏《如鸢》举行了联名活动，，又遭到大宗消耗者吐槽。。。缘故原由在于许多人前往线下门店，，却发明门店的周边备货严重缺乏，，而黄牛们手中却有现货且加价出售。。。虽然奈雪宣布致歉通告，，称将加产补货。。。但由于仅限主题门店兑换，，例如北京地区可兑换的门店仅占比15%，，又被指“至心缺乏”。。。
联名上线遭差评，，周边全在黄牛手中
近期，，奈雪的茶与头部乙女手游《如鸢》宣布提倡限时联名活动。。。；疃と冉锥，，奈雪的茶宣布了大宗宣传内容，，还同步上线两款烘焙产品及联名周边，，包括限制茶饮杯、纸袋、水敏卡、亚克力点灯小立牌、捏捏乐等。。。
然而，，活动上线仅一天，，便泛起了普遍差评。。。大宗IP粉丝反应周边产品和联名套餐迅速售罄，，许多提前蹲守的消耗者基础没有时机购置到心仪的产品。。。
据《BUG》栏目相识，，奈雪本次联名活动接纳预售券核销形式，，在公共点评、美团、抖音等多个平台售卖联名套餐券，，消耗者购置后可通过线上或门店下单核销。。。
由于优惠券被官方大宗“带货”，，众多消耗者以为“能买券就相当于能买到周边”，，而到门店后才发明备货严重缺乏。。。
（黄牛晒出囤积大宗周边）
虽然线下缺货，，但翻开闲鱼却发明“黄牛们”早早备足，，甚至还放出了周边堆起来的图片。。。《BUG》栏目相识到，，本在套餐中绑定销售的周边被黄牛拆开溢价销售，，其中捏捏乐、点灯小立牌、主题店镜面立牌高达29.9元，，比套餐总价还贵。。。
这也引来了消耗者的吐槽，，“周边都卖到黄牛手里去了，，真粉丝买不到？？？？”“历来没有见过云云烂的联名，，全都倒给黄牛联名高价卖得了”。。。
别的，，线上瓦解问题也尤为严重。。。在社交平台上，，许多消耗者反应，，奈雪的茶小程序在活动最先后不久就泛起了无法正常会见、加载缓慢、提交订单失败等问题。。。
随后，，奈雪的茶便宣布致歉通告，，并体现将加产补货开启预售通道，，但由于仅限主题门店兑换被批“至心缺乏”。。。以北京地区为例，，奈雪的茶在北京共66家门店，，而主题门店仅有10家，，占比仅15%。。。
工业剖析师张书乐体现，，新茶饮和动漫、游戏等二次元IP举行联名，，是一个常态，，这种联名基于两类产品的目的受众高度重叠，，联名款也就成了某种意义上的“谷子”，，就算不可真正拉动消耗，，也能在目的受众中刷一波保存好感。。。关于二次元IP来说，，和实体产品联名则可以突破次元壁，，同样是一种保存感营销。。。此类联名，，大大都时间都很难实现从二次元粉丝中破圈。。。
联名众多IP“造势”，，半年报最拉跨
一直以来，，奈雪的茶都是联名“大户”。。。据果真数据显示，，仅去年奈雪的茶联名就超20次。。。阻止现在，，奈雪更与包括初音未来、尚宁的故事、鸣潮、周六福、事业暖暖、重返未来、QQ飞车手游等IP举行了8次活动。。。
但反应到业绩上 ，，却并未带来显着转机。。。2025上半年，，奈雪的茶实现营收21.8亿元，，同比下跌了14.4%，，经调解净亏损1.18亿元。。。作为最早上岸二级市场的新茶饮品牌，，奈雪也是所有新茶饮中仍在亏损的。。。详细到营业方面，，奈雪的茶拥有现制茶饮、烘焙产品、瓶装饮料、其他产品等四大支柱，，比照去年均在下滑。。。其中，，其他产品也就是包括周边、零售及伴手礼在内的收入下滑最突出，，达1.46亿元，，同比降幅4.1%。。。
比照来看，，上半年，，蜜雪冰城、古茗和茶百道的营收划分抵达148.8亿元、56.63亿元和25亿元。。。奈雪的茶的营收规模仅为蜜雪冰城的约14.7%，，古茗的约38.5%；；在利润方面，，蜜雪冰城、古茗和茶百道划分实现净利润27.2亿元、16.25亿元和3.33亿元，，鲜明地展现了奈雪的茶与竞争敌手在谋划效率和盈利能力上的重大差别。。。
从增添趋势来看，，奈雪的茶2025年上半年营收同比下降14.4%，，而蜜雪冰城、古茗和茶百道的营收划分同比增添39.3%、41.2%和4%。。。阻止2025年6月30日，，奈雪的茶拥有1638家门店，，而蜜雪冰城、古茗和茶百道的门店数目划分抵达53014家、11179家和8444家。。。奈雪的茶的门店数目仅为蜜雪冰城的约3.1%。。。
在新茶饮飞速扩店的同时，，奈雪上半年直营店净镌汰132家至1321家，，加盟店净镌汰28家至317家，，合计门店净镌汰了160家至1638家。。。舆情一直的奈雪，，事实何时才华扭亏？？？？