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ETF正重构部分港股焦点板块的定价系统。。
8月15日，，，南向资金净买入港股358.76亿港元，，，单日净买入金额创下互联互通机制启动以来的新高，，，阻止当日，，，今年以来，，，南下资金净买入港股金额已抵达9389亿港元，，，继续刷新年度纪录。。
值得注重的是，，，港股主题ETF在南下资金中饰演主要角色，，，Wind数据显示，，，年头至今获超百亿资金净流入的9只股票型ETF中，，，6只ETF为港股主题ETF。。资金一直借路港股主题ETF净买入港股，，，并推动港股估值修复，，，在一些行业板块中逐步争取定价主导权。。
三大主题领跑，，，资金借路ETF加速流入港股
今年以来，，，港股主题ETF延续了资金流入的强劲态势，，，在互联网、非银金融和立异药主题上的体现尤其突出。。
Wind数据显示，，，已往一个月，，，富国中证港股通互联网ETF规模增添177.03亿元，，，易方达中证香港证券投资主题ETF增添133.09亿元，，，广发中证港股通非银行金融主题ETF也净增96.97亿元。。立异药与科技主题同样获得资金追捧，，，华宝恒生港股通立异药精选ETF、广发中证香港立异药ETF等产品纷纷跻身增量前线，，，整体来看，，，十余只港股ETF在单月内的规模增添都凌驾20亿元。。
从更长的时间维度视察，，，阻止8月15日，，，富国中证港股通互联网ETF今年以来的净增规模已达469.18亿元，，，位列市场第一； ；；汇添富恒生港股通中国科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF则划分增添215.97亿元和186.11亿元。。与此同时，，，立异药、恒生科技等细分主题ETF规模增添也均突破百亿元，，，显示出资金对科技立异和医药赛道的恒久关注。。
整体而言，，，港股ETF市场正泛起显着的扩张态势，，，龙头产品与细分主题齐头并进，，，资金名堂正在逐步形成。。
券商中国记者注重到，，，该基金规模自2024年底至2025年年中已实现翻倍，，，现在又在下半年一连放量，，，最新规模再度大幅攀升。。其跟踪的中证港股通互联网指数的前十大重仓股包括小米集团、腾讯控股、阿里巴巴、美团及金山软件等，，，均是港股市场中具备代表性的龙头互联网企业。。
值得注重的是，，，年头至今获超百亿资金净流入的9只股票型ETF中，，，6只ETF为港股主题ETF，，，如富国中证港股通互联网ETF获超360亿元资金净流入，，，工银国证港股通科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、汇添富国证港股通立异药ETF和景顺长城中证港股通科技ETF均获超百亿元资金净流入。。
资金借路ETF加速流入港股市场，，，在业绩与规模的双重驱动下，，，港股ETF正成为境内外资金结构中国资产的一大抓手。。
ETF主导港股定价初现眉目
南下资金借路ETF一连买入港股，，，对港股定价系统的影响力日益凸显，，，尤以在港股上市的券商H股体现最为突出。。
业内人士剖析，，，这是由于易方达基金旗下香港证券ETF规模大增，，，导致被动补券买入了指数成份股。。易方达香港证券ETF跟踪指数显示，，，共有16只成份股。。陪同该ETF规模的急剧攀升，，，对成份股的持股比例陆续凌驾5%。。别的，，，广发基金旗下港股通非银ETF成份股中也有不少港股券商，，，该ETF的规模从7月初的45.59亿元，，，增添至最新的171.49亿元，，，对港股券商行情爆发助推作用。。
历史上看，，，港股是奇异的 “离岸市场” 生态，，，公司定价恒久由外资主导，，，公司估值常因外资对政策危害、地缘博弈的敏感而上下波动。。近年来，，，只管内资通过港股通一连净买入港股公司，，，不过难抵外资净流出规模，，，港股公司估值因外洋等种种缘故原由遭遇估值压制。。内资对港股估值的定价权极为有限。。
这种征象在2025年爆发主要转折。。一是外资资金净流出趋势式微，，，二是南下资金加速净买入港股，，，尤其是ETF资金作为南下资金的主要组成部分，，，一连为港股带来增量资金，，，影响力日益凸显，，，推动定价权从“外洋资源”向“内地资源”倾斜。。
Wind数据显示，，，挂钩港股通互联网、恒生科技、港股通立异药、国证港股通科技、中证港股通科技、香港证券、港股通非银指数的ETF今年规模划分增添532.77亿元、469.8亿元、254亿元、218.62亿元、202亿元、186亿元、163亿元。。仅挂钩上述7只指数的ETF规模今年就增添了超2000亿元。。
从存量来看，，，港股市场上外资资金占比仍然是大头，，，不过受到ETF资金的一连净买入，，，其大规模的生意行为直接影响了部分港股的供求关系，，，在定价中最先逐渐占有主导职位，，，相关个股的估值获得重塑，，，进而发动整个指数的估值修复，，，尤其是恒生科技、立异药和非银金融三大领域的定价机制，，，正系统性脱离过往由外资主导的模式，，，转向南向资金驱动的估值系统。。
“港股这次真的纷歧样”
机构普遍以为，，，目今港股估值修复远未竣事，，，借路ETF结构仍被以为是投资者加入港股定价系统厘革的最优解。。
“2025年至今，，，港股市场经常被称为‘这次真的纷歧样’ 。。”华泰柏瑞基金指出，，，其背后是支持港股市场韧性体现的几重新转变：增量资金充裕且南向资金定价权提升、新兴工业生长空间清晰、市场整体危害偏好提升、估值相较外洋市场具有较高吸引力等。。
富国基金的基金司理宁君体现，，，虽然今年港股很是强势，，，A/H溢价大幅收窄，，，但判断估值崎岖，，，要害要看代表公司、焦点资产的估值水位。。目今，，，互联网行业或仍处于机缘期，，，立异药、新消耗龙头或未普遍高估，，，特殊是外资对中国股票处于历史性低配状态，，，这种气馁预期的反转或将为港股提供一连动力。。
广发基金指数投资部分析，，，业绩驱动叠加流动性改善，，，港股科技板块修复动能增强，，，在长周期审核与分红险转型驱动下，，，或可关注港股非银板块设置价值。。别的，，，CXO热度或将推动港股立异药热度坚持，，，立异药行业外洋授权叠加海内市场逐步回暖，，，CXO有望加速生长，，，其中能够效劳出海企业的CXO公司有望率先恢复。。
而从更恒久的维度视察，，，华泰柏瑞基金以为，，，美元信用受损的配景下，，，全球金融钱币名堂重塑成为恒久命题。。弱美元趋势下，，，人民币汇率体现出强劲韧性和提升空间。。港股市场作为全球最大人民币离岸市场，，，兼具南向资金的流入支持和外资视角的再设置吸引力，，，因而被付与了差别以往的、更周全和更恒久的设置价值。。
责编：杨喻程
排版：刘珺宇
校对：刘星莹
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