文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾

　　8月22日晚间，，，东方甄选宣布2025财年年报（2024年6月—2025年5月），，，这也是董宇辉“单飞”后东方甄选的首份年报。。。。。从业绩数据可以看到，，，董宇辉的脱离对东方甄选的影响仍在一连。。。。。

　　2025财年整年，，，东方甄选一连谋划营业收入44亿元，，，GMV为87亿元，，，同比划分下滑32.7%和39%，，，跌幅均较2025财年中期进一步扩大。。。。。其一连谋划营业净利润为620万元，，，同比暴 跌97.5%。。。。。值得注重的是，，，2025财年，，，东方甄选员工数目较上年同期镌汰了1/4。。。。。

　　《BUG》栏目统计发明，，，自去年8月至今年7月，，，东方甄选主账号多次跌出带货月榜前十，，，最低排名为去年10月的第22位。。。。。相比之下，，，与辉偕行却一直坚持前三位置，，，且从去年11月起一连稳居榜首。。。。。

　　与此同时，，，东方甄选转型“线上山姆”之路仍面临供应链、渠道依赖与会员增添放缓的多重挑战。。。。。财报数据显示，，，2025财年，，，东方甄选自有App的GMV在总GMV中占比为15.7%，，，别的每年199元的付费会员数整年仅增添了6.57万人，，，而2024财年仅下半年就增添了7.48万人。。。。。

　　降降降，，，员工还少了近500人

　　2023年12月，，，一场关于“小作文”作者之争的舆论风暴，，，让俞敏洪首次果真认可“公司治理保存误差”。。。。。2024年1月，，，董宇辉开设自力账号“与辉偕行”，，，同年7月去职，，，与东方甄选正式分道扬镳。。。。。

　　失去董宇辉后，，，东方甄选的业绩泛起显着下滑。。。。。凭证2025财年中期业绩，，，东方甄选一连谋划营业（自营产品及直播电商营业）收入同比下滑9.3%至21.87亿元，，，净利润由盈转亏，，，从上年同期的1.6亿元降至净亏损9650万元，，，纵然剔除出售与辉偕行的财务影响，，，净利润也仅剩3270万元。。。。。

　　在与辉偕行分拆后的首个业绩会上，，，俞敏洪曾坦言，，，“履历了重大不确定性后，，，东方甄选需要有一个恢复期。。。。。近半年以来，，，我小我私家也投入了大宗的精神和时间，，，重新定位和推动东方甄选的稳步生长。。。。。”

　　而从营收和GMV角度看，，，东方甄选仍未完全走出董宇辉去职后的阴霾。。。。。2025财年整年，，，东方甄选一连谋划营业收入44亿元，，，同比下滑32.7%，，，GMV为87亿元，，，同比下滑39%，，，两项指标跌幅均划分较2025财年中期的跌幅进一步扩大。。。。。

　　盈利体现方面，，，2025财年，，，东方甄选一连谋划营业净利润为620万元，，，同比暴跌97.5%，，，不过环比中期业绩已实现扭亏为盈。。。。。若剔除出售与辉偕行的财务影响，，，2025财年一连谋划营业净利润为1.35亿元，，，同比增添30%。。。。。

　　东方甄选净利润的止跌回升，，，主要受益于自营产品的拉动以及降本增效的行动。。。。。财报数据显示，，，2025财年，，，东方甄选自营产品占总GMV比例从2024财年的40%提升至43.8%，，，自营产品总收入抵达35亿元，，，一连谋划营业的毛利率从25.9%提升至32%。。。。。

　　值得注重的是，，，2025财年，，，东方甄选员工数目镌汰482人，，，较上年同期的1883人镌汰了约25%。。。。。其中，，，全职员工镌汰248人、兼职镌汰234人，，，使得薪酬开支总额降至12亿元，，，同比镌汰17.6%。。。。。阻止今年5月尾，，，东方甄选拥有1070名全职员工和331名兼职员工，，，而上年同期划分为1318名全职员工和565名兼职员工。。。。。

　　针对东方甄选裁人问题，，，今年1月俞敏洪曾亮相当，，，在两个月前最先职员精简，，，只管公司营业量并未显著镌汰，，，甚至部分事情量尚有所增添，，，但仍然实验了裁人，，，使得人力资源本钱获得了有用控制。。。。。

　　走走走，，，“黄金一代”主播解体

　　董宇辉去职的影响，，，远不止于财报上的数字。。。。。现实上，，，一系列“蝴蝶效应”在已往一年一连攻击着东方甄选的基本盘。。。。。

　　最直接的是用户数据的下滑。。。。。第三方平台飞瓜数据显示，，，阻止8月22日，，，与辉偕行粉丝数约3089万，，，东方甄选主账号粉丝数约2818.4万。。。。。自2024年7月至今，，，与辉偕行增添粉丝约1053.3万，，，而东方甄选主账号则镌汰粉丝约186.2万。。。。。

　　在抖音带货月榜上的排名，，，东方甄选主账号从一经稳居前三的位置滑落。。。。。《BUG》栏目统计发明，，，自去年8月至今年7月，，，东方甄选主账号仅有4次进入带货月榜前十，，，其中最高排名为今年1月和7月的第7位，，，最低排名则泛起在去年10月，，，位列第22。。。。。相比之下，，，与辉偕行的体现更为突出，，，不但从未跌出过前三，，，更自去年11月起一连稳居抖音带货月榜榜首。。。。。

　　更值得关注的是，，，继董宇辉去职后，，，东方甄选的敬文和顿顿两位主播也相继在一年内脱离。。。。。尤其是顿顿的去职，，，更是标记着东方甄选知识“带货黄金一代”的彻底解体。。。。。

　　盘古智库高级研究员江瀚体现，，，董宇辉通过“小我私家IP-粉丝积累-自力创业”的转型模式，，，验证了知识型主播在脱离东方甄选后仍具备强盛的商业变现能力，，，无疑提升了其他大主播追求自力生长的意愿。。。。。同时，，，当主播的小我私家影响力远超企业品牌时，，，薪酬激励、决议话语权、内容主导权等治理矛盾也需要进一步化解。。。。。

　　2024年6月，，，顿顿在一场直播中就曾果真吐槽东方甄选的治理问题，，，包括开新账号不提前见告主播、泛起舆情时公关部分反应缓慢等。。。。。2025年2月，，，顿顿在直播间透露有综艺节目约请他加入，，，但“公司不让，，，我真的很想去。。。。。”

　　关于大主播出走的问题，，，俞敏洪曾回应称，，，“不会再泛起某个主播建设自力平台。。。。。”这也意味着，，，东方甄选不会再去作育下一个“董宇辉”。。。。。现实上，，，早在董宇辉去职前，，，东方甄选就最先推行主播轮动制和垂类专营号的战略，，，开设了生鲜、衣饰、美妆等细分直播间，，，并在董宇辉去职后加大了运营力度。。。。。

　　难难难，，，付费会员增添放缓

　　为挣脱对简单主播的依赖，，，俞敏洪曾为东方甄选妄想了一条相对清晰的转型路径——打造“线上版山姆”。。。。。他在多个场合阐释这一理念：通过严选高品质的自营产品，，，建设强盛的会员系统，，，最终让消耗者为“东方甄选”的品牌和品质付费，，，而非为某个主播买单。。。。。

　　然而，，，东方甄选想要实现这一目的仍然障碍重重。。。。。

　　首先是供应链治理的挑战。。。。。现在，，，包括美腕、三只羊等机构均纷纷自营营业，，，但品控问题也一直是高悬在这些机构头顶的达摩克利斯之剑。。。。。

　　例现在年年头，，，东方甄选自营的五常大米和厄瓜多尔南美白虾就遭到着名打假人王海“打假”。。。。。只管厥后东方甄选出示检测报告自证合规，，，并强调严酷质检流程，，，对证疑声音接纳了强硬的执法应对姿态，，，但难免照旧引发部分用户的担心，，，对东方甄选的品牌形象造成影响。。。。。

　　据《BUG》栏目相识，，，东方甄选的供应链治理主要由原CEO孙东旭认真。。。。。一位东方甄选内部人士体现，，，“小孙（孙东旭）性格较量直来直往，，，以是在直播间很容易说错话，，，可是他的事情能力在内部是受到认可的。。。。。”此前因“小作文”风波，，，孙东旭在2023年12月被免去执行董事和CEO职务，，，不过去年11月，，，他又以兼职主播的身份重回东方甄选直播间。。。。。

　　另一方面，，，东方甄选关于抖音渠道的依赖症仍未缓解。。。。。虽然东方甄选也在起劲拓展淘宝、小红书等其他渠道，，，可是抖音渠道的GMV仍占大部分。。。。。俞敏洪对此曾体现，，，“若是一个公司70%的GMV依赖于抖音平台，，，这对一个自力的上市公司来说不是一个正常的商业模式。。。。。”

　　为了降低渠道依赖危害，，，东方甄选也在加大对自有App的投入。。。。。财报显示，，，2025财年，，，东方甄选自有App的GMV在总GMV中占比为15.7%，，，而上年同期为8.4%；；自有App营收由2024财年的9亿元提升至11亿元，，，营收占比从13.8%提升至25%。。。。。

　　更值得注重的是，，，山姆模式的焦点——会员系统，，，在东方甄选的希望缓慢。。。。。早在2023年10月，，，东方甄选就正式推出了付费会员制度，，，成为全网首家实验付费会员制度的直播带货机构，，，会员费为199元/年。。。。。

　　《BUG》盘问发明，，，直至今年1月，，，东方甄选才在2025财年中期业绩报告中首次披露自有App付费会员订阅数目。。。。。据财报数据，，，2024财年中期，，，该数据为12.38万，，，2024财年为19.86万，，，2025财年中期为22.83万，，，2025财年为26.43万。。。。。由此可见，，，东方甄选的会员增添速率有所放缓，，，2025财年整年仅增添了6.57万人，，，而2024财年下半年就增添了7.48万人。。。。。

　　总体来看，，，脱离董宇辉的这一年，，，东方甄选履历了诸多挑战和；；，，，股价也遭遇了一轮“过山车”行情。。。。。虽然公司在自营产品、会员营业等方面取得了一定希望，，，可是要想实现成为“线上版山姆”的目的，，，还需要在供应链治理、渠道拓展、品牌建设等方面做出更多起劲。。。。。

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