泉源：标准商业

　　美团（03690.HK）于克日宣布了2025年Q2财报，，，市场无疑将更多眼光投向了其备受关注的外卖营业上
。。毫无悬念，，，受外卖竞争和加大投入的本钱影响，，，美团在外卖营业上的财务数据受到显着压力，，，利润大幅下跌，，，并预计三季度还将泛起较大规模的亏损
。。

　　与财务的无悬念相比，，，真正有悬念的是，，，在外卖博弈竞争带来的财务数据波动之外，，，美团收获了什么？？？？？？

　　关于美团这样的平台型公司而言，，，财务数据的波动历来只是一场战争的冰山一角，，，数据反应的效果不是终局，，，有时间甚至是赢得整体战的前奏
。。

　　在美团交出的这份财报中，，，透过数字背后，，，可以清晰地看到，，，月活用户、闪购营业均稳健增添；；；作为“破内卷”杀手锏的出海营业迎来新突破；；；在权衡企业社会价值的骑手包管、食物清静等方面引领行业向善……

　　事实上，，，上述这些转变，，，比起短期的财务数据，，，更能权衡平台的护城河和恒久价值
。。

　　外卖战场焦灼，，，美团守擂

　　2025年Q2，，，美团在营收增添11.7%的情形下，，，经调解净利润下滑89%，，，直接缘故原由来看，，，由于受到非理性竞争影响，，，焦点外地商业分部谋划溢利下降75.6%
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　　今年以来，，，中国外地生涯外卖市场竞争名堂爆发了改变，，，不再是美团与饿了么的“二人转”，，，而是多方玩家加入的饱和式的竞争
。。面临竞争，，，特殊是在敌手把战场拉进了烧钱通道的时间，，，美团选择了正面还击
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　　2025年Q2，，，美团销售和营销开支同比增添51.8%，，，金额抵达225亿元，，，环比增添70亿元
。。这笔重大的开支，，，正是美团首创人王兴在业绩电话说明会上所说的：“当竞争一连加剧且变得越发强烈时，，，我们将尽自己的起劲捍卫卡卡湾厅市园职位
。。”

　　美团依旧是谁人一经从“千团大战”中杀出重围的超强军团
。。一组数据显示，，，7月份，，，美团即时零售日订单量峰值凌驾1.5亿单，，，全量配送订单平均送达时间为34分钟，，，美团的配送效率提升，，，焦点用户群体的黏性进一步提升
。。

　　这样体量的单量和配送效率批注，，，美团照旧谁人美团
。。

　　加入外卖大战，，，势必影响利润，，，带来财务盈利数据的下降
。。然而，，，透过外貌的财务数据，，，利润下降的价钱之下，，，一场战争下来，，，美团的用户基本盘护城河却一直加深
。。

　　2025年二季度，，，美团焦点外地商业部分的营收抵达653亿元，，，同比增添7.7%
。。整体的用户基数获得扩展，，，美团月活跃用户突破了5亿
。。

　　从营收到月活用户的增添，，，批注美团焦点营业的市场并未受到攻击，，，反而获得了牢靠
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　　关于平台型企业来说，，，得用户者得天下，，，基于市场和用户基数的增添，，，美团将有更多的立异时机
。。这关于美团这样的市场领跑者而言越发有利
。。

　　事实也是云云，，，面临涌进来的用户，，，美团洞察消耗者的需求，，，2025年二季度，，，其闪购营业消耗场景一连扩容富厚，，，种类从食杂向3C数码、美妆母婴等品类周全延伸
。。同时，，，加大了前置仓的建设，，，扩大其效劳半径实现谋划提效，，，缩短了到消耗者手中的距离
。。

　　“闪购下单，，，30分钟抵家”已经成为用户确定性的生涯方法，，，为商户运营带来确定性的增量
。。今年618时代，，，使用美团闪购的高单价品类成交额增添2倍
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　　毋庸讳言，，，美团闪购已经成为头部电商平台的有力竞争敌手，，，可以说，，，一场外卖大战博弈下来，，，美团已在竞争提倡者的领地取得了阶段性胜利
。。

　　就此轮外卖大战而言，，，若是说美团的用户基数和闪购营业取得突破，，，是商业领域的胜仗，，，那么，，，其围绕骑手包管和食物清静的同步突进，，，则是美团在社会责任领域的一连建设
。。

　　在骑手包管上，，，美团带动起劲推行社会责任，，，自7月1日起，，，已在17个省市为全体骑手全额缴纳“工伤险”
。。 骑手养老包管津贴今年年底将笼罩天下，，，预计凌驾百万骑手受益
。。

　　同时，，，美团还将放出大招，，，将在年底前率先作废骑手超时？？？？？？
。。这个行动不但关系骑手的收入，，，越发 关系骑手的康健和清静，，，做到收入与康健清静的平衡
。。

　　在食物清静上，，，美团一连推进“互联网+明厨亮灶”模式落地
。。2025年2月以来，，，已有11.7万家商户在美团开通了“明厨亮灶直播”，，，预计年底将有超20万家商家加入“明厨亮灶”
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　　未来三年，，，美团还将在天下各地投资建设1200家“浣熊食堂”，，，助力上万家餐饮商家的外卖品质升级，，，为消耗者打造全链路可追溯的定心外卖模式
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　　值得关注的是，，，在此轮外卖大战中，，，一些商家被迫自掏腰包加入平台的津贴，，，外卖不赚钱成为商家的最大痛点
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　　作为外卖市场的份额领跑者，，，美团在加入竞争时，，，并没有把压力推给商家，，，而是通过直接的现金津贴和一连的模式立异，，，助力商户平衡收益与本钱
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　　数据显示，，，2025年7月，，，美团助力金已笼罩30余万餐饮商家，，，近半数商家反响“小店订单量显著增添”，，，四成商家的收入显着提升
。。预计到今年年底，，，美团助力金将新增笼罩超10万家餐饮小店，，，单店助力金最高5万元
。。

　　美团对商家的资助，，，让更多的商家阻止受到无序的非理性竞争攻击，，，让商家有精神沉下心来专注于产品和效劳，，，把生意做得更恒久
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　　剖析至此，，，可以看出，，，在焦灼的外卖战场上，，，美团失去下场部的利润，，，但牢靠了用户基数和黏性、美团闪购等营业也高速增添，，，同时，，，在社会责任领域，，，美团依然承继多年来的惯性，，，继续在骑手与商家利益包管以及捍卫食物清静的建设上投入，，，这些都是只有行业领跑者才会去认真做的事情，，，新进入者总是期望烧钱获取份额，，，而领跑者希望行业恒久地可一连生长
。。

　　正如王兴在电话会上所说，，，这不是美团第一次面临这种强烈的竞争
。。已往数年来，，，美团在竞争中生长，，，也正是竞争作育了美团今天的领先职位
。。“我们始终专注于做准确的事
。。我们确保我们有品类一连富厚的优质商品选择，，，确保能提供快速可靠的配送效劳，，，也确保价钱始终实惠
。。没有什么花哨的工具，，，只是回归基础
。。”

　　局部战场之外，，，美团尚有自己的星辰大海

　　美团是一家以“科技+零售”为战略偏向的平台型公司，，，显然，，，看美团，，，不可只看外卖
。。关于美团自身来说，，，也是云云，，，那就是跳出外卖，，，看到更恒久和更深的护城河
。。

　　从外部视察，，，美团宣布的Q2财报，，，至少透露出了美团以恒久主义视角要坚持的两件事，，，一是以“出海”为桥头堡坚决反内卷；；；二是坚持科技投入，，，以AI赋能公司营业
。。

　　外地生涯战场被市场公以为“内卷”竞争最强烈的市场之一
。。王兴不止一次体现，，，美团坚决阻挡内卷，，，坚持做准确的事
。。

　　在现实操作中，，，美团通过“一内一外”来反内卷：内，，，是指在竞争的市场内，，，用合理的方法和推行社会责任来建设行业生态，，，破除内卷的非理性竞争；；；外，，，则是跳出内卷，，，镌汰无尽的消耗，，，寻找新的增添
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　　跳出内卷，，，国际营业显然成为美团的“杀手锏”
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　　2025年Q2财报显示，，，美团的新营业收入264.93亿元，，，同比增添22.8%，，，亏损环比收窄至19亿元
。。其中，，，国际化营业一连迎来新突破
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　　美团在海内履历过“千团大战”等强烈竞争，，，在高强度的竞争中，，，美团练就了焦点效劳能力——优质供应、配送效劳、实惠价钱
。。美团将练就的焦点能力，，，系统性地运用到了出海的国际营业上
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　　2023年5月，，，美团在香港首次推出Keeta，，，依附成熟的数字化应用手艺和高效的实时配送效劳，，，迅速占领市场，，，仅用约10个月，，，美团订单量市场份额就抵达44%，，，推动香港外卖市场整体扩容
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　　2024年9月，，，美团再次将Keeta推进到中东的沙特阿拉伯市场
。。阻止2025年7月尾，，，Keeta营业已扩展至沙特20个都会
。。在业绩说明会上，，，王兴体现，，，Keeta在沙特阿拉伯已成为外卖订单量排名前两位的玩家
。。别的，，，Keeta还在克日上线了中东的卡塔尔
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　　美团国际营业的一连突破，，，证实晰在海内超大规模市场合沉淀的手艺、履历和模式，，，可以在更辽阔的全球市场中施展所长，，，实现高水平、高质量的“走出去”
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　　更主要的是，，，经此一役，，，美团也证实晰海内的竞争力可以转化为全球化生长的能力，，，本土的护城河也可以延伸到全球化市场
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　　可以说，，，只有找到增量市场，，，才华有用地破内卷，，，相比于海内外卖市场的你争我抢，，，辽阔的外洋增量市场才是星辰大海
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　　在美团财报宣布后，，，有研究机构依旧看好美团，，，其焦点缘故原由之一即是美团拥有强盛的配送效率和履约能力，，，而这种能力背后现实上是美团在科研领域的投入
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　　因此，，，我们看到，，，虽然美团的盈利数遭受压力，，，但其仍然在科技研发上增添投入
。。事实上，，，这也是美团夯实自身护城河的路径
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　　2025年二季度，，，美团逆势加大了科技研发投入，，，研发投入金额达63亿元，，，同比增添17.2%
。。从科技落地应用来看，，，美团的研发投入主要用于AI+无人机等前沿领域的手艺突破
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　　AI化的赋能在知足商家谋划生长的需求时，，，也增强了商家对美团的粘性，，，带来了市场商家的稳固性
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　　无人机配送方面，，，2025年6月尾，，，美团无人机已在深圳、北京、上海、广州、香港、迪拜等都会开通64条航线，，，累计完成订单超60万单，，，起源构建起高效的低空物流网络
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　　从全局来看，，，美团似乎已经勾勒出了全新的生长视角：以海内竞争积累的乐成履历和模式为船，，，驶向更辽阔的国际市场，，，同时以科技为动力，，，推动出海航行地更深更广
。。这样的生长蹊径不但使美团找到更深的护城河，，，也为行业生长打造了新的标杆
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　　短期看数据，，，中期看能力，，，恒久看名堂
。。不在意外卖战场上盈利数据的一城一池之得失，，，坚持恒久主义，，，构建更深护城河，，，这正是当下美团正在做的事情
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　　津贴不是恒久之计，，，当竞争回归理性，，，凯撒的归凯撒，，，商业的归商业，，，美团迎来强劲增添将是可预期的或许率事务
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责任编辑：杨红卜