上周五费城半导体指数下跌3.2%
，，，，创4月份以来最大跌幅。。。。

　　上周美股以尾盘杀跌竣事了8月生意
，，，，此前三周一连上涨纪录戛然而止。。。。美国7月份消耗 者支出以3月份以来的最快速率增添
，，，，而美联储首选的通胀指标则抵达五个月来的最高水平
，，，，权重科技股承压走低。。。。

　　未来一周美国劳动力市场报告将再次磨练美国经济康健状态
，，，，并磨练投资者对降息即将到来的信心
，，，，这也被视为近期美国股市再次攻击历史新高的要害。。。。

　　通胀压力叠加美联储自力性挑战

　　上周美国要害经济数据主要围绕美联储最关注的通胀指标睁开
，，，，7月小我私家消耗支出指数（PCE）环比上涨0.2%
，，，，较上月减缓0.1个百分点
，，，，主要受汽油和其他能源商品的本钱下降影响
，，，，同比增添2.6%
，，，，与6月持平。。。。

　　不思量波动较大的食物和能源
，，，，焦点PCE环比增添0.3%
，，，，同比增添加速至2.9%
，，，，为2月份以来的最高水平。。。。焦点PCE是美联储关注的物价参数
，，，，是未来通胀的要害展望指标
，，，，正在与美联储宣布的2.0%的目的越来越远。。。。

　　好新闻是
，，，，7月份消耗者支出增添0.5%
，，，，为四个月来最大增幅
，，，，批注在顽固的通货膨胀眼前需求仍有弹性
，，，，不过随后密歇根大学消耗者信心数据低于预期。。。。值得注重的是
，，，，一年期通胀预期为4.8%
，，，，五年期通胀预期为3.5%
，，，，高于7月份的4.5%和3.4%。。。。现在
，，，，美国人似乎仍在继续消耗
，，，，但在物价上涨和消耗者信心下降的情形下
，，，，这种势头将一连多久尚不清晰。。。。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时体现
，，，，PCE数据基本切合预期
，，，，人为和薪水稳步增添。。。。与6月份相比
，，，，通胀上升对现实收入的影响较小
，，，，但随着关税越来越多地转嫁给消耗者
，，，，通胀调解后的收入损失将会增添。。。。事实上
，，，，美联储官员越来越担心劳动力市场的下行危害
，，，，双重职责的挑战正在增大。。。。

　　美联储将在下次聚会之前获得另一份就业报告和消耗者价钱指数报告。。。。美联储主席鲍威尔本月在杰克逊霍尔央行钻研会上体现
，，，，目今的经济远景加上劳动力市场危害的上升可能需要调解政策态度。。。。联邦基金利率期货定价显示
，，，，9月降息的概率靠近85%。。。。

　　种种迹象显示
，，，，美联储内部的天平似乎正在朝着重启宽松倾斜
，，，，但数据依赖的态度并未爆发改变。。。。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯上周体现
，，，，利率可能会在某个时间下降
，，，，但政策制订者需要看看即将宣布的经济数据。。。。“在我看来
，，，，每次聚会都是现场决议
，，，，危害正在越发平衡
，，，，准确评估数据体现很是主要。。。。”他说。。。。

　　施瓦茨向第一财经记者体现
，，，，预计8月非农中私营部分的就业增添会进一步放缓。。。。不过
，，，，由于劳动力增添仍然疲软
，，，，失业率将坚持在4.2%。。。。净移民的急剧下降是劳动力增添放缓的驱动因素。。。。另一方面
，，，，他注重到了美联储理事库克的去留争议
，，，，美联储自力性正面临特朗普的挑战
，，，，直接体现在国债收益率曲线的险要化
，，，，从而让政策路径不确定性升级。。。。

　　人工智能降温担心

　　上周美股尾盘跳水回吐本周早些时间的涨幅
，，，，进入了劳动节周末。。。。不过
，，，，随着8月生意的竣事
，，，，标普500指数和纳指迎来一连第四个月上涨。。。。

　　道琼斯市场数据显示
，，，，已往一周板块跌多涨少
，，，，公用事业板块本周跌幅最大
，，，，下跌2.1%
，，，，其次是消耗品板块下跌1.7%
，，，，工业板块下跌0.8%。。。。医疗保健、非必需消耗品、房地产和科技板块也小幅下跌
，，，，而质料板块本周持平。。。。与此同时
，，，，能源板块上涨2.5%
，，，，金融和通讯效劳板块各上涨0.7%。。。。

　　资金流向上
，，，，虽然特朗普与美联储自力性的博弈仍在一连
，，，，上周美股基金再次录得买盘。。。。伦交所LSEG向第一财经记者提供的数据显示
，，，，近一周美股基金净流入为5.71亿美元
，，，，扭转了此前一周23.9亿美元净流出的时势。。。。

　　市场正在关注权重科技股、特殊是人工智能行业的生长远景。。。。上周五费城半导体指数下跌3.2%
，，，，创4月份以来最大跌幅。。。。芯片巨头英伟达财报宣布后累计下跌逾5%
，，，，公司业绩没有抵达投资者的过高预期
，，，，但显示与人工智能基础设施相关的支出仍然强劲。。。。在OpenAI首席执行官奥特曼（Sam Altman）忠言潜在的人工智能泡沫之后
，，，，市场对人工智能生长速率的担心有所增添。。。。

　　瑞银体现
，，，，包括英伟达在内的大型科技公司的业绩凸显出该类公司的远景“仍然令人信服”。。。。同时指出
，，，，虽然市场估值处于历史区间的高端
，，，，但市场情绪似乎并没有太过乐观。。。。

　　嘉信理财在市场展望中写道
，，，，近期美股广度有所增强
，，，，主要是非必需消耗品、工业和金融等周期性行业走强
，，，，标普500指数也迎来了6500点里程碑。。。。需要说明的是
，，，，尾盘抛售并不是周全性的
，，，，波动性并没有急剧扩大
，，，，恐慌指数VIX仍低于16
，，，，美债收益率也没有飙升。。。。

　　该机构以为
，，，，未来一周就业市场的数据体现将至关主要
，，，，8月非农可能直接决议加息是否从50个基点最先。。。。手艺指标上
，，，，所有主要指数都高于其20天均线
，，，，并且相对强弱指数（RSI）都靠近或凌驾60。。。。总体而言
，，，，市场仍处于强势阶段
，，，，但攻击新高的历程中难免泛起一些波动。。。。

责任编辑：韦子蓉