每经记者｜陈晴????每经编辑｜魏文艺????

一经叱咤资源市场的“法人股大王”，，，，，现在却要亲手按下退市键。。。这一转折背后，，，，，是*ST天茂长达3个多月的“年报难产”
；；；鹤4月尾5月初因未按期披露年报被证监会立案视察以来，，，，，公司股价已遭腰斩，，，，，市值蒸发过半。。。

值得一提的是，，，，，此次退市事项需经股东大会审议通过。。。就此，，，，，刘益谦方面为*ST天茂股东提供了现金选择权，，，，，行权价钱为1.60元/股，，，，，这一价钱相比现在的股价溢价约莫10%，，，，，预计耗资不凌驾26.06亿元。。。

不过，，，，，关于高位入场的中小股东们来说，，，，，仍将面临痛苦决议：接受，，，，，即可能连忙确认亏损
；；；拒绝，，，，，若公司强制退市，，，，，则可能面临血本无归。。。

*ST天茂前身为荆门市化工厂，，，，，1993年改制建设湖北荆门化工医药（集团）股份有限公司，，，，，1995年更名为湖北中天股份有限公司，，，，，1996年上岸A股。。。

历经20余年的生长，，，，，*ST天茂逐渐剥离化人为产，，，，，转向金融包管领域。。。现在的*ST天茂主要通过控股子公司国华人寿和华瑞包管从事包管营业，，，，，包管营业相关的营业收入占到公司主营营业收入99.99%。。。

今年4月尾5月初，，，，，*ST天茂突然爆雷：因无法在法定限期内披露2024年年度报告和2025年一季度报告，，，，，证监会对*ST天茂立案。。。7月8日，，，，，*ST天茂股票被实验退市危害警示。。。

市场哗然之际，，，，，外界将眼光投向其焦点资产国华人寿：作为*ST天茂主要的收入泉源，，，，，近两年的国华人寿不乏被处分的信息，，，，，包括国华人寿辽阳中心支公司、国华人寿运城中心支公司都曾因违法违规收到羁系部分的罚单。。。

不过，，，，，在8月4日的通告中，，，，，*ST天茂称，，，，，现在公司正常谋划，，，，，公司按期报告涉及的部分信息仍在进一步核实、增补完善中。。。

只管云云，，，，，羁系倒计时已然启动：若*ST天茂在股票生意被实验退市危害警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事包管真实、准确、完整的2024年年度报告，，，，，深交所将决议终止其股票上市生意。。。

就在投资者期待公司绝地求生之时，，，，，*ST天茂却宣布拟自动退市。。。8月8日晚间，，，，，*ST天茂通告称，，，，，由于公司拟举行营业结构调解，，，，，面临重大不确定性，，，，，可能对公司造成重大影响，，，，，为
；；；ぶ行」啥，，，，，公司拟以股东会决议方法自动撤回A股股票在深圳证券生意所的上市生意，，，，，并在股票终止上市后申请转入天下中小企业股份转让系统有限责任公司代为治理的退市板块转让。。。

这一决议出乎许多人的意料。。。8月9日，，，，，香颂资源董事沈萌接受《逐日经济新闻》记者采访时体现，，，，，上市公司自动申请退市在A股鲜少见到，，，，，纵然是凭证退市规则需要被强制退市时，，，，，往往企业会起劲争取？？？？？？，，，，，或被动退市，，，，，而不会自动退市。。。

*ST天茂控股股东为新理益集团，，，，，现实控制人为刘益谦。。。据不完全统计，，，，，在2000年兴起的法人股拍卖市场上，，，，，刘益谦曾放纵收购法人股，，，，，并先后进入10多家上市公司前十大股东之列，，，，，因此获得了“法人股大王”的称呼。。。

别的，，，，，刘益谦还曾因天价竞拍艺术藏品惊动一时，，，，，更以精准的上市公司定增操作著名市场。。。

近两年，，，，，*ST天茂成为刘益谦商业国界中的“短板”：公司2024年预亏5亿元至7.5亿元。。。对此，，，，，*ST天茂在业绩预告中提到，，，，，利率市场情形一连走低，，，，，公司控股子公司国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，，，，，增添计提准备金，，，，，只管国华人寿通过一连优化产品结构、提升新营业价值、降低欠债本钱等步伐尽可能镌汰上述倒运影响，，，，，但仍无法所有抵消增提准备金带来的影响。。。

虽然，，，，，亏损并非“年报难产”的直接缘故原由。。。关于*ST天茂拟自动退市这一情形，，，，，沈萌以为有两方面缘故原由：一方面，，，，，被动退市可能会有更多羁系步伐，，，，，增添特殊本钱
；；；另一方面，，，，，大股东也不以为继续维持会有任何起劲转变，，，，，选择自动退市可能更有利于大股东私有化。。。

值得注重的是，，，，，此次自动退市事项需经出席公司股东会的2/3以上股东表决通过，，，，，且需经2/3以上中小股东表决通过。。。

8月8日晚间通告显示，，，，，新理益集团、王薇、刘益谦合计持有*ST天茂32.75亿股，，，，，占公司总股本（49.04亿股）的66.78%，，，，，刚刚抵达2/3门槛周围。。。这意味着，，，，，表决能否获得通过的要害在于中小股东们。。。

阻止2025年7月18日，，，，，*ST天茂的股东人数约为11.19万人。。。刘益谦和*ST天茂为股东们提供了现金选择权。。。

此次提供现金选择权的主体为荆门市维拓宏程治理合资企业（有限合资）（以下简称“荆门维拓”）。。。天眼查资料显示，，，，，荆门维拓于今年6月27日建设，，，，，刘益谦系其执行事务合资人。。。

自4月28日披露“年报难产”以来，，，，，*ST天茂的股价从3.38元/股（4月28日收盘价）跌至1.45元/股（8月8日收盘价），，，，，跌幅已经凌驾一半。。。

此次现金选择权的行权价钱为1.60元/股，，，，，较现价溢价约10%。。。按当下16.29亿股盘算，，，，，刘益谦方面将掏出不凌驾26.06亿元的真金白银。。。

8月9日，，，，，上海明伦状师事务所王智斌状师接受《逐日经济新闻》记者采访时体现，，，，，在退市不可阻止的情形下，，，，，自动退市并向投资者提供现金选择权，，，，，能有用缓解退市对股价的短期攻击，，，，，为中小股东提供实时退出路径。。。该机制属于市场化危害缓冲安排，，，，，尤其当现金选择权价钱高于退市前股价时，，，，，可部分填补投资者损失，，，，，降低市场恐慌引发的流动性
；；；。。。

不过，，，，，高位入场的中小股东们则面临痛苦决议：选择现金选择权可能意味着锁定亏损
；；；若拒绝，，，，，企业被强制退市后将血本无归。。。

*ST天茂最新通告称，，，，，现在，，，，，公司无妄想重大资产重组的 安排，，，，，无自动退市后重新上市的详细时间妄想。。。

沈萌剖析，，，，，中小股东们可以选择现金，，，，，也可以选择保存股份，，，，，继续作为非上市公司的股东。。。但以现在上市公司的情形，，，，，纵然股东选择不自动退市，，，，，最后仍会被强制退市。。。“（自动退市事项获得股东会表决通过）有一定难度，，，，，主要是中小股东是否会接受现金选择权的定价。。。”

值得小心的是，，，，，退市绝非责任的终点。。。王智斌剖析，，，，，即便*ST天茂乐成退市并转入退市板块，，，，，公司仍属于执法界说的公众公司，，，，，必需继续推行年报及中期报告的信息披露义务。。。此前因未按期披露年报已被证监会立案视察的违规责任不会因退市免去，，，，，羁系机构将继续追究可能的财务造假、资金占用等违法行为，，，，，控股股东及董监高仍需肩负响应的行政、民事赔偿甚至刑事责任。。。退市仅改变股票生意场合，，，，，不改变公司受羁系的实质，，，，，投资者仍可依法对已查实的违法行为索赔。。。

不过，，，，，王智斌提到，，，，，实控人提供现金选择权可能会影响投资者的索赔权，，，，，投资者选择现金退出时是否需要明确放弃索赔权力，，，，，需要后续关注。。。

就此次退市相关事项，，，，，8月9日，，，，，《逐日经济新闻》记者通过电话和微信联系到*ST天茂方面，，，，，阻止发稿未获回复。。。

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