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泉源：李美岑投资战略
回首：2025年3月前瞻提醒向大金融+消耗切换，，，，对等关税后提醒最大利空落地，，，，恐慌后迎反弹窗口； ；；；；5月继续强调“红5月”起劲可为，，，，AH市场均有不错体现。 。。。。6月22日宣布半年度战略《蓄力新高》，，，，提醒关注全球去美元化+资金流向非美趋势，，，，以及中恒久龙头化、国产化、全球化三大主线，，，，至今上证指数涨超10%至近3700点。 。。。。
财务延续发力+资金新增流入，，，，成交温顺扩张助力行情一连立异高。 。。。。财务端，，，，财务部等推出对小我私家消耗和效劳消耗企业主体的贴息贷款，，，，进一步支持基本面预期修复。 。。。。资金端，，，，7月以来外资+住民+融资等多方面新增资金流入，，，，预计行情恒久向上动能富足。 。。。。市场情绪看，，，，全A成交额抵达2.3万亿元新平台，，，，但距离3.5万亿警戒位仍有空间。 。。。。连系历史看，，，，目今市场成交、换手一连向好，，，，看好行情继续新高； ；；；；短期来看，，，，市场泛起一定“恐高”情绪，，，，我们复盘历轮牛市，，，，短期顶部关注成交额量能，，，，在一连缩量前无需太过“恐高”。 。。。。
贴息贷款政策：对小我私家消耗和效劳消耗企业主体贴息率为1%，，，，其中小我私家支持单笔5万元以下消耗和5万元以上部分重点领域消耗，，，，效劳消耗企业最高规模100万元。 。。。。
资金端：1）外资看，，，，A/H被动基金在7月以来累计流入27/19亿美元，，，，其中上周流入3.0/1.5亿美元。 。。。。2）融资资金看，，，，7月以来累计流入2029亿元，，，，其中上周流入457亿元。 。。。。3）融资流入结构看，，，，科技+制造一连高流入，，，，本周流入208/100亿元，，，，上周流入99/108亿元； ；；；；行业看，，，，电子/盘算机/机械/医药一连2周周度流入超30亿元。 。。。。
设置偏向：券商再启动，，，，“龙头牛”举行时，，，，趋势行情中继续掌握我们重点推荐的券商、有色、煤炭； ；；；；生长方面，，，，上周提醒的国产算力起源体现，，，，下游大厂财报季继续关注CAPEX超预期的可能性。 。。。。
1）“龙头牛”-供应出清/反内卷/央企重组：PPI触底（券商、有色、煤炭、光伏等）、央企重组（军工、电网、电力等）、低位出行链（体育、OTA、景区等）。 。。。。
2）国产化-景气拐点邻近：恒生科技、国产算力（关注下游大厂CAPEX超预期的可能性）、半导体链（代工、装备&质料、模拟&功率等Fabless）。 。。。。
3）全球化-景气一连扩散：New Money出海（游戏、短剧、立异药）、外洋算力（CPO、PCB等业绩验证偏向年内稳健 。。。。豪洹OFC等细分恒久看好）。 。。。。
成交额/换手率怎样指引恒久行情和短期回调理奏？？ ？？
1）换手率绝对值-本轮行情预计强劲：历史强势行情自由流通换手率往往在4%以上（如2005年/2009年/2014年/2020年行情），，，，目今市场自由流通换手率在4%平台。 。。。。
2）换手率恒久趋势-本轮行情离触顶尚有距离：历史行情触及恒久顶，，，，往往对应恒久行情峰值向上，，，，行情斜率下降，，，，换手率峰值也下降（特殊第三轮上涨的换手率峰值已低于第二轮上涨）。 。。。。本轮换手率还在向上攀升中，，，，预计相较恒久顶部尚有距离。 。。。。
3）融资占比-中期行情尚有向上空间：目今融资余额/自由流通市值还在中位，，，，对应杠杆资金仍有发力空间； ；；；；融资成交占比还未触顶，，，，对应杠杆资金活跃度还未触顶。 。。。。
4）成交额60日分位-短期回调看成交缩量：历史成交额较难一连立异高（一连位于100分位），，，，往往会短期阶段缩量修正； ；；；；成交缩整时，，，，行情往往也会对应调解 ，，，，详细成交额60日分位下行是主要指示指标（目今成交额60日分位仍在
5）催化因素-关注Jackson Hole聚会联储亮相等潜在攻击因素。 。。。。历史行情回调看，，，，虽然止盈因素往往是背后主因，，，，但海内外流动性催化/国际关系转变等事务往往成为回调催化因素。 。。。。近期看，，，，可以关注Jackson Hole聚会联储看法的转变，，，，目今市场保存部分鲍威尔转鹰预期。 。。。。
危害提醒：
1） 美国经济衰退危害：美国周期已至高位，，，，叠加特朗普镌汰开支的政策波动可能负面影响先至、降息提前竣事等危害，，，，保存美国景气周期高位回落可能，，，，进而影响全球包括中国景气。 。。。。
2） 外洋金融危害超预期：美国潜在的二次通胀危害可能导致降息幅度低于预期，，，，同时叠加景气周期见迎危害、美股相对高位，，，，保存美国股市等金融市场波动加大的危害。 。。。。
3） 历史履历失效：本文连系历史政策效果、经济周期、股市行情等履历对当下举行剖析，，，，保存历史履历失效的可能。 。。。。
责任编辑：常福强